国元证券：资金面压力年底前难以改善
四季度的资金面相对于三季度的改善力度将相当有限，资金面的紧张状况将继续制约行情发展空间。
10月终于迎来了反弹，这是一轮可参与，但反弹高度有限的行情。据有关统计数据显示，今年第四季度沪深两市大小非合计解禁规模预计为5356亿元，与三季度相比上升52%，是今年全年最高解禁股的峰值。在如此解禁洪峰与资金面依然趋紧的情形下，股票与资金供需新的不平衡将再次发生。
央行在公开市场上，逆回购向市场释放流动性，虽然能够解决资金短期流动性之需求，可是对虚拟经济的股票市场，却难以形成有效的增量资金。逆回购操作规模如同雪球般越滚越大，据央行公告显示，10月9日，央行以利率招标方式开展了两期共2650亿元逆回购操作，期限7天的逆回购交易量为1650亿元，中标利率3.35%；期限28天的逆回购交易量为1000亿元，中标利率3.60%。询量的14天逆回购品种未开展操作，规模达到2650亿元，创下史上单日逆回购操作量次高水平，受此影响当日市场资金利率出现回落。另外，据东方证券统计，今年6月、7月、8月和9月，逆回购操作规模分别为1250亿、5010亿、8200亿和9720亿，由此可见，逆回购操作规模逐月抬升，在外汇占款增量持续低位的背景下，预计年内的滚动操作量在下调存款准备金率这个 “靴子”没有落下之前还会加大。也就是说10月份央行若不降准，则需要通过逆回购操作滚动3000亿左右资金至11月份，但这将加剧11月份资金紧张程度。这样，四季度的资金面相对于三季度的改善力度会相当有限，股市的资金面状况，则将继续制约行情发展空间。
在目前经济基本面依然疲弱的背景下，股市缺乏基本面的支持，加之解禁洪峰的压制，因此本轮反弹高度是有限的，可能围绕沪综指60天线附近展开反复震荡。由于资金在年末仍然紧张，经济基本面也没有出现明显的好转，创业板解禁股的问题只是临时性向后拖延，解禁负担依然存在。所以行情发展要保持谨慎。
从公司盈利情况来看，今年创业板三季报盈利可能仍会继续下调，而全年盈利增长预期将低于20%，但是，该板块估值仍处于较高位置，盈利下调和高估值的背离，导致该板块的市场风险增大。投资者在近期的操作中，应寻找三季报业绩优异、行业景气度回升的个股，盈利预期可靠度较高、中长期估值已经相对安全的蓝筹股品种较为合适。
相关新闻
更多>>
