申银万国：汇金增持象征意义更大
汇金增持银行股，无论是对大盘还是对个股来说，作用是存在的，但基本上还是象征意义更大一些。
去年10月份，面对跌跌不休的股市，作为“国家级”的投资团队，汇金公司果断出手，宣布增持四大银行股的股票。最新的信息显示，一年来尽管增持的节奏不一，但汇金的确是在不断买入银行股。像工商银行，一年来就买入了超过1.16亿股，占比也从原来的35.39%提高到了35.43%。
在历史上，汇金作为大股东，也曾经多次在关键时刻增持股份。给人们留下很深印象的是在2008年的9月份，由于受到国际金融危机的冲击，股市大幅度下跌，股指逼近1800点。汇金就在这个时候宣布在二级市场买入银行股。此举在当时引起了巨大的反响，引发了强烈的反弹。在消息公布的次日，股指高开高走，单日涨幅达到9.46%，几乎是全线涨停。而一年前宣布增持以后，也促使股指在很短的时间内就从2300点一线反弹到了2500点。毫无疑问，汇金的增持行为，对于稳定市场人气，提振投资者的信心，有着积极的作用。特别是它的“国家级”投资团队的特殊身份，其举措很容易令普通投资者产生联想，调动其入市的积极性。不过，这里也必须指出的是，汇金的几次增持，其所能够激发的短期效果是在逐渐递减的。而更为关键的是，这种增持并没有能够从根本上改变股市的运行趋势。2008年这次，股指在短暂反弹到2300多点以后就告下跌，并且在两个月以后下探到了1664点。而去年增持以后不久，股指也重新回到了下跌通道，到今年2月份就跌破了被称为“汇金底”的2300点。大盘的走势是如此，那么个股呢？还是以工商银行为例。去年9月底工商银行的股价是3.98元，到今年9月底的时候，汇金已经买进了1亿多股，股价是2.953元(还权计算值)。显然，相关个股也没有因为增持出现明显的上涨。换言之，汇金增持银行股，无论是对大盘还是对个股来说，作用是存在的，但基本上还是象征意义更大一些。
其实，出现这种状况也是必然的。面对系统性风险，即便是公司的大股东，它也不具备挽狂澜于即倒的能耐。哪怕是“国家级”的投资团队，也不可能去扭转市场的基本走势。在这里，其实际作用是阶段性地维护一下股价，缓解下跌的势头，避免因为股市出现暴跌而导致非理性行为的出现。这一点，其实在汇金的增持行为中也可以看得很清楚，它买了1亿多股的工商银行股票，实际动用的资金约4亿元，这无论是相对于工商银行的流通股市值还是汇金本身的投资规模而言，都是很不起眼的。这样的增持行为，经过媒体的渲染，确实对普通投资者是很吸引眼球的，但实际作用毕竟是有限的。应该说，在维护股价方面，汇金是做了它能够做的事情。但是，这在本质上不能认为是一种真正意义上的“救市”，尽管市场上确实有很多人是将其视为“救市”的。
进入10月份，股市出现了上涨。据说原因是媒体报道在三季度汇金又增持了626万工商银行股票。其实，严格来说这样的增持不可能引领大盘反弹，股市上涨一定还有其它的理由。当然了，如果真的是因为汇金增持起到了带头作用，投资者愿意跟着入市。那么，后市就不太能让人乐观了。前面已经提到过，靠增持不会带来趋势性上涨，大环境不改变，再多的增持也不会产生牛市。要让时下的股市能够走好，重要的是立足改革，解决深层次矛盾，化解供求失衡的局面，而不是简单地靠大股东增持。
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