华泰证券：中级反弹有望启动
反弹序幕逐步打开。我们此前提到9月份市场反弹的催化信号逐一显现：海内外政策共振；美元阶段性走弱，亚洲货币阶段性升值，人民币贬值压力出现缓解；新兴市场资金流入反弹；铜、锌等基本金属价格强势反弹；产业资本上周净减持规模创下连续14周来新低，同时对市场底部敏感的周期性行业的增持上升。我们认为，市场反弹时点开启，若近期境外政策上的不确定性得到消除，有望引发中级反弹行情。
上周，中美欧政策宽松预期共振，引发市场情绪的强势提升。欧央行公布的OMT购债方案激活了市场热情，上周五美国公布的疲弱的非农就业数据进一步增加了对联储宽松预期。发改委集中公布批复项目，上周公开市场操作利率再次下调等均加大了对宽松政策的预期。投资资金的来源渠道除了财政资金外还有望进一步拓展，资金瓶颈将有所缓和。若实质性政策共振有利于反弹延续。
产业资本对周期性行业的增持上升。宏观资金面维持平稳；产业资本方面，净减持规模创下连续14周来新低，同时对市场底部敏感的周期性行业的增持上升，我们认为产业资本对市场态度已经出现从前期的过度悲观逐步向上修正的迹象；市场微观资金层面，由于机构及散户入市积极性增加，解禁中中小股东占比极低，本周供求关系有好转迹象。
情绪从低位回升，反弹时点开启。从行业结构、股市结构、机构的市场预期、股指期货市场及境外资金对A股市场的情绪来看，市场情绪从低位回升。技术上看，市场随着上周五的反弹，市场上涨动能显著回升。另外，如我们月报提示，目前技术指标周线出现金叉，量能也显著放大，破净率显著下降，显示反弹时点开启。后续反弹高度则决定于量能能否持续放大，特别是在半年线2250左右的突破尤其关键。短期由于上周五的大幅反弹，可能有调整要求，但上行趋势不变。
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