华泰证券：垃圾股风险释放 超跌蓝筹或有机会
央行最新统计数据显示，6月末我国企业固定资产贷款增速比3月末高0.4个百分点。因此，市场对7月银行业新增信贷预期较高，预计在7000亿元左右。除此之外，7月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)目前已升至49.5，创下5个月来的最高值。我们注意到，在上半年银行新增贷款整体出现反弹的同时，新增中长期贷款却出现了增速放缓和占比下降的现象。这个现象暴露出了目前我国经济的结构性问题：近期投资增速回升的侧重点更多是在基础建设和房地产投资， 而工业企业投资增长偏少，实体经济仍然缺乏活力。因此，经济是否真正见底还有待观察；短期来看，A股市场作为实体经济的晴雨表也难有过多表现。
由于物价的趋势性下行和翘尾因素影响的进一步减弱，市场对下周即将公布的7月CPI普遍预期在2%以内；同时，也为三季度央行降息和降准打开窗口，未来货币政策趋于度宽松。从前几次降息和降准对市场的影响来看，未来即使降准或者降息，恐怕也难对市场形成太大程度的刺激，市场信心提振作用有限。
周末上交所宣布拟将被实施风险警示的股票纳入一个新的板块风险警示板，涨幅限制为1%，跌幅限制为5%。我们认为，管理层对此类短线恶炒行为的打压必然导致市场对垃圾股的恐慌，造成ST股和B股板块中部分炒作资金的出逃现象，对整个市场形成打压。但从中长期角度看，离场资金将选择新的品种介入，具有政策、估值等多方面优势的蓝筹股或成为市场新的关注点。
操作策略上，近日指数连创新低，市场情绪相对较为谨慎。因此我们建议投资者继续保持谨慎观望的态度，控制仓位不要盲目抄底。投资标的的选择上，我们建议回避风险较大的垃圾股，可以适当关注一些前期超跌的蓝筹股。（华泰证券研究所）
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