光大证券：二类机会找寻半年报投资亮点
半年报之前，上市公司会公布较正式的业绩预告及业绩预警。光大证券表示，由于有强制披露规定，业绩预警公司中大多数为中小板企业。已公布业绩预告中六成为中小板公司。中小板公司中稳定消费类占据一定比例，因此在经济下滑时业绩表现常优于主板。预警公司中略增+扭亏+预增（表示业绩增长）的公司明显较去年和前年更少，占所有业绩预告公司的四成，而去年前年增长公司均超过了60%。
光大证券表示，业绩下滑的直接原因，是预增公司数量的大幅下滑，以及预减公司数上升。从行业看，金融、消费类保持稳定的业绩增长，强周期板块如房地产、黑色金属中出现首亏、续亏的公司数量较多。6开头的大盘股亏损比重较大，披露较充分的002板块大多数公司都落在略增略减区间中，300开头的创业板业绩下降公司比例低于其他板块。
光大证券表示，需求不足，投资乏力是导致业绩下滑的主要原因：经济趋缓，需求下滑，石油价格上涨，导致销量下降或毛利空间收窄。这类情况解释了近70%的公司业绩不尽人意的原因。直接影响着周期性行业的上中下游：一部分上游原材料，包括煤炭、石油加工；中游的钢铁、水泥建材等都是业绩下滑重灾区；下游的纯碱、氨纶、棉纺毛纺、广告业、汽车等也都受经济不景气影响，收入出现萎缩；受政策或气候影响的行业，如受医药政策影响的基药行业，受枯水影响的水电等；受结算周期或非经常性影响的行业。如房地产、建筑工程、部分受补贴停止的企业等。
光大证券从上市公司表述及财务特征、经营特征出发，试图找寻半年报投资亮点。第一类，直接在业绩预告中大幅预增的企业，包括服装、白酒、中药、百货零售等。这类企业的销售费用增速仍超过营收增幅，说明企业对渠道建设和深耕在持续加强，中期业绩可以得到保证。第二类，根据公司表述，结合财务特征经营特征进行推断。净利润率较低、业绩受成本影响较大的空调、火电、肉制品受益成本下降，毛利空间有望打开；下游需求获益政策支持，逆经济周期的环保、装饰园林板块业绩有望维持高增长。
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