方正证券：超卖酝酿技术反弹 但空间有限
A股市场分析：
周三市场继续回落，最终大盘以下跌28.65点收盘，跌幅为1.21%，报收于2346.19点。当日，两市总成交量为1347.5亿元，较上一交易日减少86.6亿元。收盘时，两市共10只股票涨停，1只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的51.19%。从各板块的表现来看，周三仅陶瓷板块略微收红，其余板块悉数下跌，其中跌幅相对较小的板块主要有纺织、家电、公路桥梁、交通运输、生物制药、飞机制造等；而跌幅居前的板块主要有造船、传媒娱乐、水泥、水利、多晶硅、石油、云计算、稀土永磁、农药化肥、金融、仪器仪表等。
尽管部分股票较为活跃，但这并未止住市场颓势，周三指数已经逼近半年线附近，短短几个交易日已重挫逾百点。在市场下跌初期，主要缘于技术调整和4月份宏观经济数据全面低于预期，但随着政策面的放松，我们认为这并不会给市场带来持续下行压力。但近日希腊局势恶化，这大大的增加了全球经济以及资本市场的不确定性，对于A股市场而言，所面临的系统系风险也骤然增加，因此这一问题不但是影响当前市场走势的关键因素，同时也是影响未来市场走势的关键因素。16日下午，据彭博报道，德国总理默克尔和法国总统奥朗德称，只要希腊人民坚持留在欧元区所要求的紧缩措施，两国将考虑刺激希腊经济增长的措施，这说明希腊问题存在转机的可能性，这将对短线市场起到刺激作用，但中期而言，何去何从目前还尚难盖棺定论，这将抑制市场反弹高度，建议反弹减仓观望。
外盘评述：
美国经济数据向好，但受到希腊问题的影响，美股小幅下跌。美国经济数据方面，美国4月工业产出环比上升1.1%，好于0.6%的市场预期。同时，作为决定经济恢复的重要指标，美国4月制造业产出环比上升0.6%，前值下降0.5%，而同比上升5.8%。美国4月新屋开工年化环比增长2.6%，新屋开工总数年化为71.7万户，预期为68.30万户，与去年同期相比，美国4月新屋开工大幅上扬了近30%。但是，美国4月营建许可下滑7.0%，总数年化为71.5万户，不及预期的73.0万户。此外，美联储会议纪要显示，未来几个季度，政府部门将对经济增长构成拖累，美国财政状况将是个较大的风险。希腊方面，欧洲央行称，因为一些希腊银行未能成功进行资本重组，欧洲央行已经停止了对这些资本已经耗尽的银行的货币政策操作。此外，希腊银行出现“挤兑”现象，由于担心希腊退出欧元区后恢复使用旧货币德拉克马大幅贬值，仅14日一日，希腊储户从本地银行提取的存款规模达7亿欧元。受到希腊问题影响，道琼斯工业平均指数下跌33.45点，收于12,598.55点，跌幅为0.26%；纳斯达克综合指数下跌19.72点，收于2,874.04点，跌幅为0.68%；标准普尔500指数下跌5.85点，收于1,324.81点，跌幅为0.44%。
操作策略：
周三大盘在指标股拖累下震荡盘跌，也如所预期考验了半年线支撑，内忧外患是导致近期大盘连续下跌的主因，两市总成交量减少，表明场外资金继续观望，场内资金继续多杀多，信心不足是关键。从技术上看，昨大盘受压于30日均线，不但没有回补前一交易日留下的缺口，而且继续大幅调整，市场弱势形态明显，但由于大盘连续下挫，偏离5日均线较远，超卖现象非常严重，再度下挫并跌破半年线后，大盘短线将出现技术性反弹。昨央行公布的数据显示，4月外汇占款较3月减少605亿，为今年以来首次负增长，我们测算4月大约有2295亿热钱流出，这也是上周末央行下调存准率主要因素之一，去年四季度外汇占款曾连续三个月负增长，导致大盘一路跌至2132点，从近期美元走强、人民币汇率大幅回落及港股表现看，热钱流出还在加速，对A股市场负面影响依旧不容忽视。昨国务院研究确定促进节能家电等产品消费政策措施，决定安排财政补贴363亿元，这表明在经济回落超预期，而货币政策难大幅放松之际，通过加大积极财政政策刺激消费以达到稳增长目的。我们依旧认为，目前大盘仍难有系统性机会，但稳增长的积极财政政策不断带来结构性机会。由于大盘连续下挫已严重超卖，短线将酝酿技术性超跌反弹，但空间有限，个股因消息与估值而分化加大。操作上，控制好仓位，不追涨，轻仓者逢低关注家电、乘用车、旅游及低价补涨股交易性机会，重仓者逢高减持高估值股及垃圾股。
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