大盘运行在十字路口 涨跌要看金融股脸色
上证指数
1949点以来的反弹，本来很多投资者就看不懂。春节长假后，诸多利多、利淡因素交替出现，使得投资者更是“一头雾水”。上证综指出现三根中阴、或长阴线，二根中阳线，投资者心态忽乐观、忽悲观、忽犹豫，随着A股市场的涨跌频繁“转换”，目前多空双方尚未分出胜负。短期而言，上证综指处在日线级别调整的尾段，一旦顺利收复2330点，大盘将进入新的日线级别的反弹。我们一直强调，金融、城镇化两大主线是这轮中期反弹的风向标，即这轮反弹在何处结束，将由金融股、房地产板块画出句话。
近期消息面上，政府工作报告重申继续推进多层次资本市场建设，资本市场充分发挥蓄水池的作用。中期来看，多层次的资本市场建成之后，其重要作用是资源配置，让金融资本更高效地为实体经济服务，暴涨暴跌都不利于市场发展。IPO下月即将恢复发行传闻惊扰市场，我们认为，IPO恢复不足为惧，原因有二，第一，IPO恢复需要大量的准备工作，4月似乎难以完全成型；第二，从历史经验来看，IPO恢复初期，为烘托一级市场的申购氛围，二级市场往往有所表现。
此外，下列因素对投资者影响偏负面。1、本周三，央行货币政策委员会委员在两会接受采访时表示，今年货币政策会更加审慎，甚至不排除加息的可能。引发市场对央行酝酿加息的担忧；2、上交所人士透露目前正积极争取推出“个股期权”，这将进一步完善A股的做空机制；3、今年以来，共有46家上市公司发布了增发再融资预案，累计增发117.9亿股，预计募集资金1073亿元；4、股票型基金仓位突破88%再次触及“88魔咒”；5、中国商业银行去年末的不良贷款余额同比上升而不良率继续下降，且不良贷款余额已是连续第五季反弹。
1月24日的长上影线阴线、2月21日和3月4日的放量中阴线勾勒出空方的阵线点位——大约2350点一线，而多方的底限在2012年12月28日与2012年12月31日K线缺口以及年线，约2240点附近。在2240点与2350点之间多空无法分出胜负，3月4日空方胜出一阵，上证综指最低下探至2259点，尔后两日多方扳回一局，指数最高冲至2351点，今日指数再度下探。具体交易策略上，在2240-2350点区间内，可以接近区间上轨时抛空，接近区间下轨时做多，直至确认走出该区间，多空分出胜负后，再追涨杀跌、顺势而为不迟。
本轮反弹行情至今，有三个明显的热点驱动，第一个是金融，金融板块倚仗其指数权重的绝对优势，几乎一锤定音，最早确立反弹基调；第二个是房地产及其相关的产业链，如建材、工程机械等，反弹的“理由”是经济复苏预期。以上两个热点确立后，投资者似乎“相信”经济复苏了，其余的股票于指数、于大局无关紧要。在行情推进的过程中，第三个热点，即围绕着民生的环保、医药等主题热点逐渐形成。
但是，“国五条”出台前后，第二个热点不仅偃旗息鼓，而且反戈一击，成为下跌利器，即便在3月5日的长阳线之后，第二个热点仍表现的绵软无力，部分投资者似乎又不“相信”经济复苏了。目前的形势，第一个与第三个热点，即金融与民生主题两类个股是多头的阵地，而“两会”的时点，最有利于民生主题类热点发酵。
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