三利空叠加

　　致A股再度走弱

　　主持人：股指走势常常会出人意料，却又总在预料之中。继昨天大盘收出一根站上10天均线的中阳线之后，今日市场并没有延续昨天的强势格局，甚至连平常惯性的上冲都没有出现，而是直接低开震荡走低，截止收盘股指最终以跌逾22.97点报收于2295.95点，股指重回2300点整数关口之下，是什么原因导致市场筑底之路如此曲折？

　　广州万隆（微博)：昨日股指没能延续周三大涨势头，反而出现了低开杀跌的弱势局面，主要是三大不利因素叠加所致：首先，信用评级机构穆迪公司13日宣布将西班牙政府债券评级由A3下调至Baa3，评级展望为负面；给欧债危机又添上了一层阴影，隔夜美国三大股指全线杀跌，欧股也收低，对A股带来一定的负面影响。其次，市场预期5月外汇占款可能再次出现负增长，说明外资投资将减少，不利经济增长。另外，上升趋势线反压，同时沪指BOLL中轨、下降趋势线、下跳缺口等多重阻力压制。

　　科德投资（微博)：市场积极因素继续强化，第一， 基建投资，结构性放松地产调控政策支持首套房信贷，千方百计稳出口等系列稳经济政策开始发挥作用，进出口数据创新高，新增信贷超预期增长。第二，中国金融改革创新动作不断，市场各种弊病逐渐得到根治，极大地提振了市场信心，市场逐渐回归价值投资，为行情长期健康发展奠定扎实的基础，有利于改变长久以来牛短熊长的格局，牛长熊短将成为常态。第三，经过将近半年的估值修复，蓝筹整体估值得到一定程度的抬升，但除地产外，金融、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，市场估值仍处于历史地位，将继续对市场形成强力支撑；同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显。鉴于上述情形，随着经济陆续披露，市场流动性环境继续宽松，蓝筹估值支撑作用逐渐显现，短期市场已基本企稳，中期看伴随着多头信心逐渐增强和未来经济数据逐渐好转，中长期市场将继续向好。

　　2300点失守

　　企稳仍需时日

　　主持人：刚刚经历一根大阳的喜悦，马上2300点便得而复失，并且周四的中阴刺穿了5日均线，做多的跟风盘一时已不敢入场，观望气氛加剧。那么，接下来后市又会何处何从？

　　华讯投资：刚刚经历一根大阳的喜悦，马上2300点便得而复失，并且周四的中阴刺穿了5日均线，做多的跟风盘一时已不敢入场，观望气氛加剧。底部的反复争夺很正常，等待确定性的方向信号后再下手也来得及，现在所幸还有场内个股轮番活跃，这就让做多资金敢于进场，成交量上也还说得过去，当然这是指对于目前点位来说，要想现在就爆发，还远远不够。因此，底部争夺仍在持续，前期连续5根阴线的探底不会因为一根大阳就扭转，必须有持续性的涨幅与时间验证才能脱离底部而起涨，因此投资者现今还要多份耐心，先行指标为创业板指数，而真正起指向作用的则是新蓝筹，不要被原有的防御属性所蒙蔽。

　　湖南金证：随着穆迪下调了西班牙评级，市场再度担忧欧洲债务危机的蔓延态势，而希腊本周末组阁也同样存在多重不确定性，一旦希腊出现退出欧元区的情况，那么后果将会是极其严重的。至少意味着市场将更加担忧其他的欧元区国家是否会步其后尘等等一系列重大事件发生。故短线整个全球资本市场的不稳定性因素正在不断的急剧放大，A股市场定将难以平静。因此，昨日A股重回2300点之下，似乎在提前表明，市场的发展态势不是朝着太理想化的方向发展，后市风险依旧是有增无减。短期股指或将再度陷入延续性的调整态势，继续向下探底寻求支撑将是大概率事件。

　　政策微调

　　提供结构性轮动机会

　　主持人：面对市场的反复无常，投资操作难度明显加大，那么投资者究竟该如何踏准市场节奏，把握其中的投资机会？

　　上海证券：下半年A股市场面临“经济寻底横走、政策环境改善、通胀低位波动”的基本面与政策组合。政策环境改善（稳投资）将推动估值修复与成长性重续，但系统性风险的冲击因素仍在。上述市场特征，满足实施阿尔法Alpha策略条件———将市场的系统性波动分离出来，以政策改善驱动的局部趋势性机会来实现稳定绝对收益。股票组合构建的备选行业为装饰装潢、节能环保、建筑新材、计算机设备。

　　中信建投：5月CPI为3%低于市场预期，随后央行降息，在经济有待振兴，物价下行的类通缩的背景下，高端消费品的调整压力增加，成本敏感的快消品有望受益，特别是肉制品，在经历上半年的低谷后，下半年有望迎来拐点。6月份，啤酒、肉制品和乳制品的投资机会值得关注，白酒的机会在8、9 月份。重点推荐：双汇发展、承德露露、青岛啤酒、沱牌舍得、山西汾酒、五粮液、贵州茅台。

　　国泰君安：在金融脱媒引导银行一般贷款加权平均利率位于高位的背景下，一季度8.1%的GDP和政策微调流动性宽松形成的均衡环境有利于小牛市的“不好不坏”基础。而在二季度外需冲击背景下，流动性有望进一步宽松，上半年位于历史低位的基建投资也有望逐步好转，企业盈利正在经历库存波动的负面效应向正面效应过渡，盈利增速的同比回升将会更加明显，据此小牛市在下半年的演绎也将更为精彩。市场波动区间在2300-2800点。行业配置与主题：推荐房地产、券商、工程机械、电子和医药，主题关注节能环保和大流通。