央行增资中投逻辑猜想 外汇占款意外骤减736亿
12月24日，国家外汇管理局公布数据显示，11月银行代客结售汇顺差185亿美元，环比增加1.3倍，与此前公布的11月外汇占款意外大幅减少736亿元仍然是背道而驰。
“结售汇数据还是无法解释11月外汇占款的超预期下降。实际上11月份包括代客结售汇在内的所有数据都是一致的，只有外汇占款是异常的。11月银行代客结售汇顺差185亿美元表明个人和企业卖给银行的外汇是185亿美元，同月外汇占款下降736亿人民币说明所有金融机构卖出的外汇有100多亿美元，这两项加起来就是将近300亿美元，这些钱去了哪里？”招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩发出疑问。
包括谢亚轩在内的一些人士认为，很可能是央行与中投或其他金融机构进行了一些非常规操作导致11月外汇占款异动，例如央行对中投再注资，但这一说法尚无法得到证实。
对外经贸大学金融学院院长丁志杰则认为，11月银行代客涉外收付款顺差59亿美元，小于185亿美元代客结售汇顺差，与企业、个人外汇存款下降是吻合的；涉外收付款顺差59亿美元小于当期局部国际收支顺差（贸易顺差+FDI），表明有外汇滞留境外；代客涉外收付款包括人民币，在升值预期下对外付款中含一定的人民币，因此涉外收付款中外汇顺差没有59亿美元这么大，甚至可能是逆差，也只有如此才和金融机构外汇占款为负相吻合。
证伪“资本外逃”说
央行12月14日公布的《金融机构人民币信贷收支表》显示，11月金融机构外汇占款余额为人民币25.719万亿元，环比减少736亿元，而10月份外汇占款为增加216.25亿元。
在美国推出QE3后资金流入新兴市场压力加大、人民币连续触及涨停以及香港金管局频频干预汇市的背景下，11月外汇占款不增反减，令市场人士大跌眼镜，亦令“热钱”大幅流出的猜测再度升温，如申银万国就用“残差法”测算11月“热钱”流出391亿美元。
但官方最新数据显然不支持这种猜测。数据显示，11月银行代客结汇1366亿美元，售汇1181亿美元，结售汇顺差185亿美元。同期，银行代客远期结汇签约207亿美元，远期售汇签约152亿美元，远期净结汇54亿美元，为7个月以来首次转为净结汇。
“（代客结售汇）顺差实际上证伪了资本外逃的观点，如果是资本外逃不可能有这么多结汇而且还是顺差，同时这个数据证实了国际资本流入的观点。代客结售汇数据与11月的市场状况是相符的，这进一步说明了外汇占款数据的异常。”谢亚轩说。
中国建设银行高级研究员赵庆明亦认为，11月银行代客结售汇顺差否定了热钱大幅流出的猜测，代客结汇环比上升以及11月外汇存款下降也否定了有关企业结汇意愿不强的说法，同时代客收付汇顺差否定了监管部门要求银行将表外同业代付业务纳入表内核算导致企业增加外汇支付的说法。
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