财经评论员杨国英：人民网为什么这样红？
如果这是一家普通公司的IPO，其第一大股东连续三年位居其关键客户前五位，这本身就有内部交易的嫌疑；如果这仅是一家普遍的新闻网站，其真实层面的影响力（创新力）相比当下的主要门户网站，显然仍有很大的差距。
但是，这家公司显然不普通。作为人民日报社旗下的人民网，其上市首日即暴涨73.6%，盘中更因涨幅过大和换手率过高两度停牌，以上市首日的收盘价计，当下人民网市值已经高达96亿元，远超华语主流门户网站的凤凰网（市值35.2亿元），并直追榜眼搜狐网（市值129.2亿元）。
在新股破发占70%（2011年至今）的背景下，人民网却能一骑绝尘，不仅创下今年新股发行网下机构申购数量之最，其上市首日的涨幅以及高达80倍市盈率的收盘价亦均位列今年新股发行的前列。
人民网为什么这样红？对此进行追问，是否真如王牌券商中金公司的研究报告所言，人民网拥有三大投资亮点—其一，政策对国有文化企业的重点扶持。人民网兼具国有背景和市场竞争力两大优势，可享受政策利好。其二，人民网的新闻采编权和其官方媒体定位，内容权威，客户稳定和受众高端形成核心竞争力。其三，人民网施行广告业务、移动增值服务和舆情信息业务齐头并进的发展战略，这种多元化的发展战略将有力地推动未来业绩增长。
但是，我们稍加辨析即可发现，中金公司对人民网的上述三大力挺理由，其“第三条”基本不成立，因为与国内其他新闻门户网站相比，人民网的多元化发展战略，尚处于不确定的筹划阶段，而新浪、搜狐等却已成为可确定的事实存在；其“第二条”则相对不充分，因为人民网的官方媒体定位，虽然可以占据一定的信息资源优势，但同时也因此受到体制之限，需要承担对应的宣传任务，而无法真正全面市场化运营；与后两条相比，其最为核心的理由显然是“第一条”，正是因为“政策对国有文化企业的重点扶持”，才使得人民网的IPO之旅如此红火，但是中金公司对此表述，因为某种忌讳而有意“笼统模糊”。
与中金公司对人民网“政策优势”表述的“笼统模糊”相比，对人民网上市首日的股价暴涨，人民网董事、环球时报总编辑胡锡进的一则微博解读，虽然看似离奇但却是事实根源所在。
通过“人民网上市大获成功，股价鸣锣半小时内超发行价50%。这是中国股民追捧的结果，是中国社会对人民网身上政治符号有信心的清晰信号。这也是中国前进和稳定大趋势的一次特殊验证……”这条126字的微博以及其随后“我认为今天上交所发生的，是股民们对中国政治体制前途的一次信任投票……”的转发评论，胡锡进已经明白无误地，将人民网置于政治符号的高度，并将人民网首发成功与否与中国政治体制前途进行隐性挂钩。
事实上，上述微博及其转发评论，不仅是作为人民网董事之一胡锡进的赞美之辞，亦是机构和中小投资者疯狂追捧人民网的心理认知。作为人民日报社创办（大股东）的人民网，其先天的政治高度所享有的政策优势，显然是其他国有文化企业所无可比拟的。对此，投资者既可从政治层面解读确认，人民网不仅绝无失败、更无大股东欺诈的可能性，因为其事关“政治高度”；又可通过财务数据解析确定—从人民网的财务报告可知，其2008—2010年连续三年最大客户均为国家财政部，分别占其当年营业收入的29.53%、22.07%和22.23%，这已然告诉投资者，人民网的业务来源超级稳定，而且伴随其正式上市后，未来业务模式更将全面拓展。
人民网为什么这样红？简而言之，即是源自其隐性的“政治担保”以及其政治符号背后的“政策倾斜”。而这对于素有“政治市”之实的A股市场而言，其对投资者所产生的激励效应，显然远胜于任何产业层面、治理层面和创新层面的利好消息。
作为真实影响力仍然相对较弱、业务模式过于单一、尚缺乏有效创新的新闻网站，人民网IPO的红火异常，某种程度上，已然是我国“政策市”之于个股发行环节的乱象透视。与此同时，亦反向验证了，我国当下资本市场的资源配置仍然低效，我国当下投资文化的扭曲仍然严重。
作者系财经评论员
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