震荡市中，食品饮料股防御价值凸显。在食品工业“十三五”规划完成、降息降准，以及季节性消费旺季到来和国企改革步伐的加快，无疑将提升食品饮料行业的整体上涨空间。

　　上证指数3232.354.82%

　　细分行业发展良莠不齐

　　由于近年来消费环境长期低迷，直接导致目前食品饮料整体业绩表现良莠不齐。根据国家统计局公布的数据，今年1~6月份，调味品、软饮料、肉制品和乳制品行业累计收入同比增速分别为11.32%、5.89%、6.07%和2.87%，累计利润同比增速分别为23.05%、22.36%、4.03%、15.34%，较一季度增速均有所放缓。从上述数据可以看出，调味品和软饮料无论是从行业同比增速，还是利润同比增速来看，均明显领先其他子行业，尤其是调味品行业综合表现最为明显，相对来说，乳制品的发展明显落后。

　　从食品饮料股中期业绩来看，细分行业食品综合、调味发酵品、白酒均实现了正收益，而乳品、软饮料和黄酒业绩增速却出现了大幅下滑。研究人士在接受记者采访时表示，虽然从当前国内经济数据看，整体不太乐观，但这对短期消费影响还是有限的，毕竟国内经济形势不会继续恶化，特别是本次“双降”后，国家很可能还会有其他重大利好出台提振经济（本周四，财政部下达了6000亿新增地方债和3.2万亿地方债转换存量债务额度、商务部等六部委联合发布称有资格境外机构和个人可在国内购房等利好）。

　　记者注意到，在公布中期业绩的食品饮料股中，一些细分行业公司确实出现了一些新变化、新亮点。如近年来鸡尾酒产品突然火爆，就吸引了相关的公司介入，如在2014年时，百润股份斥资55.63亿元收购大股东刘晓东控股的上海巴克斯酒业100%股权，进军鸡尾酒市场；古井贡酒出资3000万元设立安徽百味露酒有限公司，介入预调酒市常预调酒和鸡尾酒、苏打酒市场；而黑牛食品也宣称推出新产品，并在今年中报中明确表示，将通过置入相关影视剧方式及举办相关活动来推广其鸡尾酒产品。

　　食品“十三五”规划为行业变革保驾护航

　　对食品饮料行业而言，食品工业“十三五”规划是催化行业发展的最新要素，将为行业发展提供原动力。而相关食品安全概念股和白酒、乳制品等领域龙头上市公司也有望借助技术和规模优势获得更好发展。

　　据了解，食品工业在“十一五”期间暴露出来的如产业链建设、产业发展方式、企业组织结构优化等问题“十二五”期间已有改善，食品安全、自主创新能力等问题估计会贯穿“十三五”始终。

　　白酒板块迎来密集催化

　　白酒板块是整体食品饮料板块中最具权重的子板块。近期，高端白酒纷纷提价吸引了市场的眼球，如茅台近日召开内部会议决定：2015年合同量在10吨及以上的经销商和专卖店，从8月17日起茅台酒流通批发价格低于850元/瓶销售的，一旦查实，将不再续签2016年合同。其实，早在茅台提价之前，五粮液于8月3日起一批价就由609元提高至659元/瓶，泸州老窖也于8月8日宣布全面调价，从8月10日起，调整对带有“泸州老窖”(头曲、二曲除外)字样的总经销产品的经销商结算价不足100元/瓶的产品结算价提高至100元/瓶。

　　除此之外，从业绩变化看，今年也是白酒行业业绩反转年。继一季报业绩整体实现增长后，在今年中期已公布业绩的白酒股中，除金种子酒、沱牌舍得、山西汾酒外，大部分白酒公司仍延续了一季报增长的态势，中期业绩都出现了不同程度的提升。与此同时，我们也看到，无论是贵州茅台、五粮液目前销售额还是发货量同比都出现了增长，而像古井贡酒、老白干酒、泸州老窖和洋河股份等，甚至*ST酒鬼等二类酒企，也都在消费回暖的背景下实现了业绩的企稳增长。

　　研究人士分析认为，在历经三年销售低迷、减产、降价后，限制“三公”消费对于高端白酒需求的抑制已经见底。2015年开始，白酒业初步出现转机，库存得到控制，商务消费和个人消费一定程度上弥补了三公消费带来的空缺，整个行业呈现出量价齐升的态势。以茅台、五粮液为代表的部分名酒去泡沫、去库存已经较为充分，未来有望在白酒消费旺盛控价，有的采取直接提价，有的采取控货的方式来梳理品牌、理顺价格。“一批价是最真实的价格，已经反映了供需情况，近期高端白酒以茅台、五粮液、泸州老窖为代表的企业纷纷提价，更是验证了高端白酒景气度回升这一事实。之后，随着中秋以及十一、元旦、春节等节日均是白酒消费的旺季。所以，在消费旺季到来之前，可提前布局高端白酒的标的贵州茅台、五粮液、泸州老窖”。

　　除此之外，白酒上市公司还纷纷掀起了改革浪潮，17家白酒上市公司中有13家是国有企业，近日上市公司纷纷停牌引发市场猜想。其中，五粮液自7月29日已停牌，员工和重要经销商入股；老白干酒针对员工和战投的增发正等待证监会审批；*ST酒鬼停牌拟收购资产并涉股东变更；贵州茅台在集团层面的改革也积极推进；泸州老窖和洋河股份早就有员工激励和持股；当前仅山西汾酒和古井贡酒没有明确的改革意向。在此基础上，记者了解到，白酒行业管理层变更，也显示出积极的变化，贵州茅台总经理变更、水井坊人事变动，*ST酒鬼也箭在弦上。

　　“消费旺季的到来、国企改革、估值提升为板块三大催化剂。老白干酒改革超预期，随着五粮液停牌加大国改预期，建议关注老牌白酒国企的改革落地。国企改革将是白酒板块最为确定、规模最大、持续时间最长的主题”。研究人士如是说。