银行间市场交易商协会经过长期探索和研究,针对目前大型企业缺乏有效的短期流动性债务管理工具、央行缺乏信用类公开市场操作工具、现有公开市场操作工具与实体经济脱节等问题,中信银行推出了超短期融资券(以下简称SCP),即由企业公开发行的超短期债务融资工具。

　　根据已发布的《银行间债券市场非金融企业超短期融资券业务规程》,超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券。与其他债务融资工具相比,SCP具有以下特点:

　　1、期限较短

　　SCP的发行期限限定在9个月以内,具体可结合发行人资金需求选择1天、7天、14天、21天、1个月、3个月、6个月、9个月等品种。

　　2、发行规模较大

　　SCP作为货币工具,发行人实际注册发行金额可不受公开发行债券不得超过净资产40%的限制,可按需注册发行。

　　3、注册效率较高

　　SCP注册效率将高于中期票据和短期融资券;同时可一次注册,分期发行;续发程序简化,可不需备案直接发行。发行时提前1个工作日发布发行文件。

　　4、将成为央行公开市场操作工具

　　商业银行可用其向央行进行再贴现操作,从而强化央行流动性管理的职能和商业银行风险资本动态管理职能。

　　5、发行方案灵活

　　(1)SCP的发行、兑付可实现券款当日到账清算,不占用客户资金;(2)SCP的发行日和其他债务融资工具的兑付日之间无间隔期限制,从而允许发行人滚动发行债务融资工具;三是如发行人已有公开的主体信用评级,则新发SCP可不需主体评级。

　　供给分析:

　　在商业银行传统业务领域,企业短期流动债务管理多通过商业票据贴现、法人帐户透支以及短期贷款的方式实现。如SCP得到大面积推广,由于其在产品设计、成本节约等方面存在较大优势,将有助于企业进一步优化债务结构,通过直接融资满足企业自身短期、中期、长期资金的需求。

　　需求分析:

　　我们认为SCP推出后市场需求前景良好,主要原因为:

　　(1)投资者覆盖面广,SCP将会覆盖银行、证券、基金、保险、信托、理财账户等大部分投资机构。

　　(2)SCP对央票的替代性强,将会填补超短期信用类投资产品的空白。

　　(3)SCP期限较短,更容易进行回购交易,资金成本也易于锁定,套利空间明显,更容易满足投资和交易类需求。

　　(4)央行可进行再贴现,商业银行投资SCP后风险资产规模更容易进行动态管理。

　　为践行“最佳综合融资服务银行”的宗旨,中信银行的投资银行业务拥有顶尖的专业团队。全行投资银行从业人员约250人,其中,研究生以上学历187人,国外教育背景20%以上,多人担任交易商协会注册专家、信用评级委员会委员、银团贷款委员会副主任、中国并购公会理事等,同时总行陆续引进中外资顶尖商业银行、投资银行、证券公司、评级公司、会计师事务所及律师事务所等专业机构的优秀人才。

　　中信银行拥有强大的销售能力,具有承销发行一体化、渠道覆盖面广、销售业绩优良和专项资产组合的特点,在承销业务方面有着巨大的优势。

　　从初步与分销客户的沟通情况来看,投资者对此创新产品表现出了较为浓厚的兴趣,均表示将密切关注其进展动态。目前,中信银行南阳分行已储备两户意向客户,其中一位客户已接受分行为其制定的超短期融资券业务方案,目前正在积极跟进中。

　　中信银行南阳分行积极开展直接融资项目,为企业在传统的授信融资业务中,拓展新的融资渠道,降低企业融资成本,为支持南阳市实体经济的发展贡献自己的力量。 (海亚骞)

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