映象新闻

　　9月9日、10日，由郑州市人民政府、郑州商品交易所和芝商所联合主办的2016首届中国（郑州）国际期货论坛在郑州国际会展中心举行。

　　在经济新常态的背景下，如何加快期货市场创新，如何改革期货品种上市机制，投资者又如何在期货市场上获利？请看国内专家和诺贝尔经济学奖得主迈伦·斯科尔斯的见解。 □东方今报首席记者 李凌/文图

　　（副省长）张维宁：

　　期货业必将在河南的发展中发挥越来越大的作用

　　近年来，河南不断优化金融环境，资本市场规模进一步扩大，金融振兴快速崛起。2016年上半年，全省金融业增加值占GDP的比重5%左右，银行存款的余额，增量增速均在中部六省的首位。

　　期货市场为实体经济提供服务，作为一个传统的农业大省，多年来河南注重依托商品交易所的龙头地位，充分发挥期货市场对农业生产的服务作用。目前，郑州价格不仅是中国农产品市场的方向标，随着对外开放的不断深入，越来越多的企业开始利用期货的工具，来提升原材料价格的波动。随着河南自贸区的获批，期货业必将在河南的发展中发挥越来越大的作用。

　　（国务院发展研究中心市场经济研究所原所长、研究员）任兴洲：

　　供给侧改革是国民经济一帖“中药”

　　进入新常态，国内投资增速锐减，边际效应递减，要素配置效率低，大量货币资金流向房地产和股市，带来短期资产价格高涨，实体经济几乎全面过剩。消费方面，有效需求和供给都不足。另外，有大量“僵尸企业”，占用资源导致错配，整个国民经济运行存在高成本和低效率的供给侧结构性矛盾。整体而言，国内目前的供给和需求严重不匹配。

　　如果说需求侧改革像强心剂，供给侧改革就像中药，有着丰富的内容和深厚的内涵，不是单一政策可解决的，而是一个病去如抽丝的漫长过程。单纯依靠需求侧管理是不行的，补上供给侧的巨大短板更为必要，供给侧改革势在必行，旨在未来保持经济可持续的中高速增长。着力加强供给侧结构性改革，需要抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等问题。

　　在经济新常态的背景下，实体企业面临着巨大的市场变化和挑战，供给侧改革呼唤着期货市场和期货机制的发展与创新，发挥其独特性和不可替代性，特别在经济下行周期，期货机制的功能将更为凸显。 加快期货市场创新步伐，未来国内的期货品种上市机制需要改革，建议赋予期货交易所更大的自主权，促进期货新品种上市，使期货市场成为实体经济的“晴雨表”。另外，运用多元化工具为实体企业管理风险提供服务，促进期货机制与保险等机制的有机结合，加快期货市场国际化步伐，在国内一些国际化商品期货品种和碳排放等市场发挥国际影响力。

　　（中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心副理事长）郑新立：

　　发展期货市场有助于解决资源长期配置扭曲问题

　　当前国民经济仍处于合理运行区间，但也应看到经济下行压力不断加大，这一轮下行已持续五年多时间，特别是今年上半年出现民间投资和制造业投资增速下降，M2增长速度大大低于M1增速，货币政策对经济刺激的作用已大幅下降，甚至可以说货币政策失灵。面对这一形势，应当采取积极有效对策，发挥市场对资源配置的决定性作用，发展期货市场，解决市场经济体制中的缺陷问题和长期发展的薄弱环节。

　　目前我国的资本市场配置发生严重扭曲，比如土地资源方面，呈现城市过剩、农村短缺现象，一个农村人所占土地面积是城市人的三倍之多，发展期货市场有助于引导对资源的长期配置，对稳增长、调结构、转方式将发挥重要作用。要改变经济下行趋势，就要改变人们对经济的预期，其中一个重要手段就是要通过期货市场价格的涨落来反映。

　　整体而言，中国期货市场是市场体系的短板，存在品种较少、规模较小、对国际商品定价影响力有限等问题，而导致期货市场发展滞后的原因包括：起步较晚，缺乏经验；行政限制过多，审批过严；外部竞争激烈，受排斥挤压等。 建议郑州应建立类似芝加哥以粮食为主的期货市场。并且建立猪肉期货市场，稳定国内猪肉市场价格。

　　（诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家）迈伦·斯科尔斯：

　　投资要进行风险的管控

　　期权可能比期货更高级，因为期货有一个更悠久的传统，而期权能够为期货起到补充作用。期权是一个良性的循环，从我们的角度来看，我们希望在中国可以看到的就是期货市场的发展，同时能够和这些衍生品市场同时发展，尤其是这些期权市场。

　　作为期货的一个合同，期权是一个更加动态的，会见证风险是怎么样变化的，怎么样帮助这些参与市场的人，或者是使用人降低风险。对于投资来说，如何来理解投资者，投资一些不同的产品组合，总体来说通常非常重要的事就是我们预期的投资回报和潜在的投资风险是什么？实际上投资很大程度上并不是由它的可期回报决定，而是由它潜在的风险所决定。特别是期货、期权更是如此。

　　期权市场的发展还有保险市场当中的一个运用。这是衍生品，说的是一种权力，我们可以去购买。知道现在有动荡，有风险，那时间就是其中的一个选择，一个期权，我们能够对未来的动荡和风险做出一定的规避。我们有了市场，对于市场的一个判断和观点，这就给我们带来一个很大的优势。我们知道不同的商品有不同的价格和服务，提供的针对性服务也会帮助我们做出理性的决定。所以对于农产品市场的供应，如果我们分析当中潜在的市场风险，就会决定是否买保险，帮助我们做出一个更好的决定。这样的话，就能够帮助我们更好地经营，所以这些衍生品期货保险合同还有期权合同，实际上是有很大的价值的，能够帮助我们进行风险的管理，而风险管理是很重要。

　　其实很多人在市场当中进行投资，他们想到的是怎么样得到这些收益或者是超乎寻常的收益，怎么样进行风险规避，同时要获益。我们要做的就是阿尔法，这是一个特定的词汇，我们有一些整体的投资者实际上正在进行市场风险的管控。另外一点就是如果我们单纯地只看到平均的回报，可能我们偶尔也会有一些投资成功。但如果说着眼于风险，着眼于这一种复合收益，了解我们如何获取信息，如何利用信息，如何根据信息而行动，这对于投资者来说可以更加盈利，能够获得更多。