400亿并购：阿里吃得下，消化得了吗？

　　随着阿里巴巴进入“并购模式”，任何有关其并购事宜的风吹草动，都会引起外界迅速围观和猜测。6月24日，有消息称阿里巴巴将收购中国联通30%股权，尽管阿里巴巴随即否认了这一传言，但这仍在市场上引起不小的骚动。事实上，从2012年获得80亿美元贷款开始，阿里就踏上了异乎寻常的收购之路。记者统计发现，在过去的一年间阿里累计并购金额已经超过400亿元。

　　就在外界惊叹于阿里迅速扩张业务版图的同时，一连串疑问也随之而来：阿里是否正在从一家电子商务公司转变为一家产业投资公司？其揽入怀中的诸多新业务能否像淘宝、支付宝一样再次成为业内的领头羊？过于急促的收购会不会让阿里在未来“消化不良”？相信就连阿里自己也很难对此给出令人满意的答案，这一切疑问也只能留给市场去逐一解答。

　　豪举 一年并购花费超400亿

　　随着阿里赴美IPO临近，阿里大手笔并购的新闻几乎日不间断。记者经过统计发现，在过去的一年间，阿里累计并购金额已经超过了400亿元。

　　在过去的半年内，阿里的并购举动更加频繁——

　　1月23日，阿里联手云锋基金以1.7亿美元收购中信集团旗下中信21世纪公司54.3%股份；

　　2月10日，11亿美元全资收购高德地图；3月11日，62亿港元收购影视制作公司文化中国60%股份；

　　3月12日，参与O2O出境旅行服务公司佰程旅行网B轮融资2000万美元；

　　3月30日，2.15亿美元投资美移动聊天和通话应用TANGO；

　　3月31日，53.7亿港元投资银泰商业集团；

　　4月3日，马云个人控股的浙江融信以32.99亿元人民币现金控股金融软件开发商恒生电子；

　　4月8日，65.36亿元人民币收购数字电视公司华数传媒20%股权；

　　4月28日，联合云锋基金以12.2亿美元战略投资视频网站优酷土豆，持股16.5%；

　　4月28日，联合UC优视投资“神马”移动搜索，占股30%；

　　5月28日，2.49亿美元投资新加坡邮政，占股10.35%；

　　6月5日，12亿元人民币入股恒大足球，获50%股权；

　　6月11日，将UC优视全资融入阿里巴巴集团，组建阿里UC移动事业部。

　　据介绍，5年来阿里从入股到此次全资收购UC，共耗资约300亿元人民币。

　　2013年，阿里巴巴还先后投资或并购了快的打车、高德地图、日日顺物流、新浪微博、一达通、友盟、天弘基金等多家公司。从2012年获得80亿美元贷款开始，阿里已经先后将超过20家公司揽入怀中，横跨社交网络、物流、音乐、媒体、O2O、地图、浏览器等多个领域，被外界戏称“几乎买下半个中国互联网”。

　　值得注意的是，和百度、腾讯围绕自身核心业务进行并购不同，阿里的并购可谓全方位出击，涉及金融、文化、娱乐、健康等全新业务。从并购策略上看，阿里的行动较同行也更为激进，不论是否与其核心的电商业务相关，只要企业有价值，阿里都会想方设法收入囊中。有知情人士向记者透露，未来一段时间，阿里的并购步伐将不会停歇，除了并购更多的互联网公司，还会将并购的重点逐渐转向金融、文化娱乐、医疗等原本阿里并不擅长的领域。

　　逻辑 接力跑式发展

　　对于大规模的并购逻辑，阿里的官方解释是：“打造丰富的产业链”。但这样的回答，显然不能抚平外界疑虑。特别是在阿里即将赴美IPO的大背景下，阿里的大规模并购行为更是引起市场浮想联翩。

　　多数业内分析认为，阿里的并购行为是为了巩固已有优势，并进一步完善电商生态系统。不少市场人士则表示，在赴美IPO的背景下，并购还将帮助阿里提升市场估值。

　　事实上，阿里的并购行为仍和公司战略息息相关。据悉，2014年阿里正式明确了“云+端”战略，即以阿里的云计算和大数据能力为基础，通过嫁接各类应用，为用户和商家提供多种服务。从目前的情况看，经过淘宝、支付宝长年的数据积累，阿里的云计算和大数据能力已百炼成钢，但和百度、腾讯相比，阿里在应用和服务的多样性上，仍和前两者存在不小的差距。

　　因此，阿里想要把“云”能力发挥得淋漓尽致，就需要嫁接更多的应用，以弥补“端”的不足。而对于想要迅速获得“端”能力的阿里而言，并购是个不错的选择。

　　更为重要的是，阿里的大规模并购行为，仍在遵循马云一直以来强调的“接力跑”式发展。马云曾在多个场合对“接力跑”做过阐述。他认为，阿里如果想要成为百年老店，就需要不断地发现新的市场需求，从事新的业务，以新业务作为公司未来增长动力。

　　在此前的内部交流中，马云曾明确表示，B2C业务是阿里接力跑的第一棒，第二棒是淘宝和支付宝，第三棒是大数据，第四棒则将是金融、物流等业务。从阿里的一系列并购看，也都遵循了马云的这一逻辑。投资菜鸟网络，收购高德地图，入股海尔、银泰，是为了拓展传统电子商务，进而完成O2O布局；收购恒生电子，入主天弘基金无疑是在巩固自身的互联网金融优势；投资天天动听、虾米音乐、华数传媒、文化中国、优酷土豆、恒大足球则是看准了泛文化产业的巨大市场前景。

　　从最近半年阿里的并购来看，马云的第五棒将会是前景巨大的文化、娱乐和健康产业。近期马云的多封内部信也再三强调，上述产业将会是未来阿里投资的重点，并有可能成为公司未来新的重点业务。这意味着，这些领域中有价值的公司，将会在未来成为阿里追逐的目标。

　　疑虑 成败有待市场检验

　　尽管并购是一条企业快速发展的捷径，但阿里如此迅疾的并购节奏，还是引来外界一连串疑问：阿里是否正在从一家电子商务公司转变为一家产业投资公司？其揽入怀中的诸多新业务能否像淘宝、支付宝一样再次成为业内的领头羊？过于急促的收购会不会让阿里在未来“消化不良”？

　　事实上，并购，特别是跨行业并购失败的例子，在国内外都不胜枚举。根据埃森哲等国外机构的不完全统计，国外跨领域并购的成功率不足50%，即便是像谷歌、微软这样的巨头，也屡有失手。例如，谷歌出售摩托罗拉移动，以及盛大大规模出售旗下各类业务，就被业界当成2014年极具参考性的反面教材。

　　有业内分析指出，当年的盛大也曾和今天的阿里一样，在各个领域频频出击，进军了网络文学、网络视频等多个新业务，并购公司也超过50家。但并购并没有帮助盛大成为新的网络巨头，反而拖累其主营的游戏业务。短短几年，盛大已经将包括网络视频在内的多项业务进行了出售。

　　尽管阿里对并购的新业务，特别是文化、娱乐、金融和健康业务寄予厚望，但市场却对这些新业务的前景异常谨慎。包括theStreet.com在内的多家美国投资者网站表示，尽管阿里试图通过并购进入大量的新业务，但前景却很难保证一帆风顺。

　　从阿里的并购对象看，包括音乐、文化、足球等业务均超出了阿里核心的电子商务的范畴，在这些领域阿里并非专家，也缺少经验，能否在竞争中领先，还是未知数；另外，有些业务尽管前景不错，但要融合进阿里现有的体系中，却并非易事。

　　另有知情人士向记者说，由于和阿里的核心业务关联不大，一些被收购的业务，短期内不但无法接入阿里的生态系统获资源支持，也无法和阿里的现有业务形成相互促进。“腾讯在并购大众点评和京东后，迅速在微信上为两者提供了流量入口，不但促进大众点评和京东的业务量，还大大提升了微信支付的活跃度。”上述人士表示，和腾讯并购后的整合相比，阿里在投资微博和高德地图后，并没有进行类似的成功整合，更没有起到外界期待的协同效应。

　　对此，多数市场分析认为，从现有经验看，很难判断阿里并购新业务的前景。阿里的新业务，特别是金融、文化、娱乐和健康业务，尚未有大动作，仍处于布局阶段，未来如何运营，能否成为阿里新的“杀手锏”，也只能等待市场去检验。（记者 侯云龙）