陷入倒闭潮中的温州企业正在破产重整的道路上艰难跋涉。 （东方IC/图）

　　身陷破产潮中的温州，正跋涉在“去杠杆、挤泡沫”的救赎之路上。但难点在于，他们一面要和时间赛跑，一面要在债权人、银行、地方政府的多方博弈中找到平衡。

　　新年的阳光难以驱散笼罩在温州的阴霾，这个中国经济上著名的区域，正深陷破产潮之中。

　　2014年1月初，南方周末记者在温州发现，过去一年，温州各级法院受理的破产案件飙升。浙江省高院2014年1月13日通报数据显示，2013年全省法院受理和审结的破产案件数量分别为346件和269件，其中温州占据半壁江山，分别为198和153件。而此前六年，温州各级法院共受理破产案件51件，不到2013年一年的三成。

　　一位接近省高院的破产专业人士告诉南方周末记者，排队等候法院受理的破产案件还有接近300件。此前有媒体援引接近政府人士的话称，“中央相关机构已经将温州申报为‘破产试验基地’”。

　　温州中院在《2013年温州法院企业破产审判报告》中提及，温州两级法院审结的破产案件共化解不良资产18.05亿元，盘活资产总数11.58亿元，激活土地面积数约736.22亩，激活厂房面积数约4619.67万平方米。

　　不过，上述接近省高院的人士告诉南方周末记者，温州的这些破产案子中大多为操作难度相对较小、周期较短的清算案件。但能够有效提高清偿率的破产重整方式，却推进得并不顺利。而那本是当地政府寄予厚望、希望拯救大批陷入泥沼的温州企业的一种方式（详见2013年5月23日南方周末《温州僵局》、《破产重整能否拯救温州》）。

　　上述报告数据显示，2013年审结的150多例破产案件中，破产重整成功仅为10例，和解成功14例。

　　“温州看上去破产推得很热，宣传得很好，但是重整案件内部并没有理顺。”上述人士告诉南方周末记者。

　　南方周末记者记录了一家典型的“温州制造”——森泰公司的重整难题。2013年6月17日，乐清市法院受理了森泰公司的破产重整申请，半年后，它的命运依然悬在空中。

　　生产者自救

　　这种依赖土地“退二进三”为企业重整提供政策优惠的方式，脱胎于破产重整发展早期的“绍兴模式”。

　　2013年12月10日，森泰公司老板胡志明终于松了一口气，虽然债权人未能在半年内就破产重整方案达成一致，但法院裁定，延长重整提交时间三个月至2014年3月16日。

　　但那将是破产重整的“死线”——一旦重整方案最终未获通过，极有可能启动清算程序，土地拍卖，设备贱卖，无形资产将不值一文。这也意味着，所有利益相关方均将陷入利益最小化乃至权益无法实现的局面。

　　债权登记表显示，这家低压器制造企业的抵押、负债共计6.76亿元，债权人除少数供应商，其余以银行为主，涉及建行、工行、交行、中行、中信、光大、民生、浦发、华夏、招商、温州银行等11家银行。

　　对于在破产重整之路上跋涉的胡志明来说，半年来，每一次的债权人会议都令他痛苦不堪，要找到一个让不同债权人皆大欢喜的重整方案，几无可能。森泰公司破产重整也恰恰卡壳于此。

　　2013年8月29日，第一次债权人会议。四家关联企业森泰集团有限公司、浙江森泰电器厂、乐清市旭华线缆有限公司、乐清市德正实业有限公司（四家公司整体下称“森泰”）“合并重整”选项被债权人否决。

　　两个月后，第二次债权人会议，破产管理人浙江泽商律师事务所提出重整方案。一周后，银行债权人寄回投票结果：全票否决。

　　根据律师的设计，重整方案的思路主要是“卖业务”和“卖资产”，围绕尚有核心业务的森泰电器厂和旭华线缆厂两块展开。

　　作为昔日乐清市低压电器行业的龙头企业，森泰电器厂计划将机器设备、无形资产和位于柳市镇外向型开发区的老厂房等资产打包引进重整投资人。

　　而另一家关联企业旭华线缆厂主营漆包线，属于特许生产经营产品，需求量大，但竞争者少，且政府已停止审批这类企业。故重整方案同样希望引入投资者接盘。

　　因此，能否找到合适的投资者成为关键。浙江省律师协会企业破产管理专业委员会主任、京衡律师事务所副主任任一民告诉南方周末记者，在目前国内的破产重整实践中，几乎都是选择引进战略投资者模式，由此使得很多法律界人士形成认识上的误区，以为无投资者即无重整。

　　重整方案的另一个重点落在森泰电器厂的新厂房上。方案提出，由政府收储森泰新厂房所在的32亩工业用地，转变为商住用地后，设置条件重新进行公开挂牌。由森泰公司成立新房开公司，或挂靠其他房开公司开发该地块，打造成“电子商务总部楼宇”。挂牌后楼面价大概每平方米3000元左右。

　　至于后续开发房产的资金来源，方案提出的思路包括：由财务投资人以借款形式向房开公司借款，固定月利率不超过2%，无其他回报或分成；取得土地开发权后向银行贷款；由施工单位垫资，利息优惠。

　　事实上，这种依赖土地“退二进三”为企业重整提供政策优惠的方式，脱胎于破产重整发展早期的“绍兴模式”。

　　2008年绍兴企业华联三鑫资金链断裂时对银行负债76.7亿元，还有四家当地企业提供了21.2亿元担保，并通过互保圈将风险扩散开去。当时政府提供给担保企业的政策，即包括通过土地变性，弥补资金缺口。

　　但在“破产专家”任一民看来，更适合大多数温州企业的一条道路是“生产者自救”。任一民的团队曾经手三十多起破产案件，其中有五个案例列入浙江省十大典型案例，均属于企业重整或和解类型，其中既包括“投资者引进”，也包括“生产者自救”类型。

　　简单说，“生产者自救”就是由重整企业现有企业主、管理团队继续经营，并与债权人协商，取得债权人谅解后，豁免部分债务，但企业得以继续生存，债权人所蒙受的损失相比较破产清算也能大幅减少，由此实现各方共赢的目标。

　　“并不是只有‘高大上’才能立足生存。”任一民说，“一些有竞争力的中小企业可以借此机会保下来，恢复良性运营，在摸爬滚打中慢慢转型升级。”