因何退出？谁将接手？这都是一个十分引人注目的话题

　　核心提示

　　正因为之前毫无征兆，作为海马轿车的并列第三大股东，郑州投资控股有限公司及郑州市财务开发公司欲整体退出海马轿车，令市场颇感意外。

　　时光追溯5年前，海马逐鹿中原的战略与河南大力发展汽车工业决心的契合，成就了双方的结合。

　　然而由于大环境的影响，海马汽车近两年的业绩并不理想，郑州基地的发展也未达到预期，在这种背景之下，郑州方面国资的退出，引发了市场颇多揣测。

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　　第三大股东退出

　　5月23日，海马汽车集团股份有限公司（以下简称海马汽车）突然发布公告称，于近日接到公司股东——郑州投资控股有限公司及郑州市财务开发公司关于拟整体协议转让所持海马汽车股份的通知。

　　公告显示，郑州投资控股有限公司持有海马汽车无限售条件流通股9980万股，占海马汽车总股本的 6.07%；郑州市财务开发公司同样持有海马汽车无限售条件流通股9980万股，占海马汽车总股本的6.07%。

　　并且上述两家公司拟通过公开征集受让方的方式，协议转让郑州控股公司及财务开发公司所持有的海马汽车全部股份共1.996亿股，占海马汽车总股本12.14%。

　　并列海马第三大股东的两家公司突然公开转让所持全部股权，着实引发了极大的市场关注，而各种关于此的揣摩与走向的推测也层出不穷。

　　然而仅仅几天之后，海马再次发公告称于近日收到上述股东通知，其已收到河南省人民政府国有资产监督管理委员会的批复，同意其以公开征集受让方的方式，整体协议转让其所持海马汽车全部股份。

　　记者看到，在列出的受让方应当具备的条件中，标注了受让方可以为自然人或是依据中国法律合法成立并有效存续的中国法人，明确地排除了外商投资企业。

　　据了解，郑州投资控股有限公司，成立于2005年，隶属于郑州市国资委。2007年时，由原先的郑州国有资产经营有限公司变更为郑州投资控股有限公司。几年来，郑州市国资委对其进行了多次增资，注册资本由最早的5000万逐步变为目前的12.036亿。

　　而郑州市财务开发公司，成立于1992年，隶属于郑州市财政局，最早注册资本600万，1996年，郑州市财政局对其进行了增资。

　　据记者了解，这两家公司所持的海马股权，则是在2010年9月海马汽车非公开发行股票时认购的。当时，海马汽车通过定向发行股票5.99亿股，募得资金净额29.5亿元。上述两公司分别出资4.99亿，以5.01元/股的价格，分别认购9980万股，成为海马汽车并列第三大股东。

　　募集资金到位后，海马汽车于2010 年10 月20 日将24.5 亿元的募集资金对其位于郑州的子公司海马商务汽车进行增资，用于海马商务汽车15万辆汽车技术改造项目。而此外的5亿元通过金融机构委托贷款的方式投入到子公司——海马轿车，用于海马轿车汽车新产品研发项目。

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　　海马入郑5年历程

　　据记者了解，早在2005年，海马汽车就针对行业发展趋势提出了“布局中原，开拓微车领域，寻求未来主业增长”的战略构想。

　　而2007年3月，海马汽车通过资产重组，以2969万元从郑州市国资委手里买走了位于中牟的郑州轻型汽车制造厂，拉开了其逐鹿中原的序幕。

　　当年7月，海马汽车将其持有的郑州轻汽100%股权转让给海马郑州公司。而一个月之后，海马郑州公司与郑州市国土资源局签订合同，购买使用面积为890765.4平方米的土地。

　　8月9日，海马汽车召开的股东大会，通过了发行8.2亿元可转换债券以增资海马郑州公司的议案。海马郑州公司将新增总投资90420万元。其中，建设总投资80090万元，流动资金10330万元。

　　而本次公开发行可转债，为郑州基地按期投产提供了资金保障，可以说是海马汽车在郑州基地建设取得实质性进展的体现。

　　2009年，投资近30亿的海马郑州基地15万辆轿车项目正式竣工，在当时看来，这标志着海马“两微”战略进入新的阶段，既完成了产业结构调整，也形成了郑州海口双基地布局。

　　2010年，海马汽车非公开发行股票募得资金净额29.5亿元。将其投入到海马商务汽车15万辆汽车技术改造项目以及海马轿车汽车新产品研发项目的建设中。

　　而截至目前，海马汽车在中原投产的已经有两家工厂、电动汽车事业部和研发部等，而且第三家工厂、发动机工厂和技术中心都在建设中。

　　按照海马的规划，“十二五”期间，海马郑州基地将投资5款轿车、8款商务车、系列发动机开发以及工厂技改和产品的小改型的研发。“十二五”末，海马郑州基地将力争实现年产销整车70万辆，形成商用汽车、轿车、新能源汽车、动力总成、零部件生产和仓储、物流业务等汽车产业集群。

　　可以说，海马汽车的中原轨迹暗合了郑州大力发展汽车制造工业的决心。根据《郑州市汽车产业发展专项规划（2011-2015年）》显示，郑州市将以建设百万辆级汽车生产基地为目标，以郑州日产、郑州宇通、郑州海马、少林客车四大整车企业为基础，提升郑州汽车产业整体实力。

　　正因为如此，郑州市政府也对海马汽车在河南发展给予了大力的支持。而这种支持最为直观的体现就是各种财政补贴。

　　根据其年报显示，仅2010年与2011年，海马汽车就获得数亿元的政府贴补，其中相当大的比例来自河南以及郑州各级政府部门。可以说，在共同的目标之下，双方合作得相当愉快。

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　　国资缘何退出？

　　对于此次略显突然的郑州国资退出，其核心问题正在于动因为何。对此，上述郑州两家国资管理公司相关人员并未给出明确答复，只是表示一切以海马汽车的公告为准。而记者联系海马汽车证券部，对于发出的采访提纲，对方也一直没有回复。

　　正是由于当事几方的缄默，市场对此猜测颇多。

　　目前，在海马汽车的两大生产基地中，海口基地，即一汽海马汽车有限公司是海马和一汽集团的合作公司，一汽集团占有49%的股份，海马集团则占有50%的股份和51%的表决权。而郑州基地则是海马汽车的全资子公司。

　　而郑州基地的产品则是以微客、微轿为主。2009年-2010年，受惠于汽车下乡补贴和“1 .6升及以下排量乘用车购置税减半政策”的利好，海马汽车的销量取得了不菲的佳绩。数据显示，2010年上半年海马股份实现汽车销量10.33万辆，同比增速高达109.7%，远远高于乘用车市场平均水平和其他厂商。而这一年，海马郑州产销整车69991辆，销售收入约19亿元。

　　然而随着2011年利好政策退市, “购置税减免”和“汽车下乡”两大政策同时取消, 再加上乘用车市场不断扩张,给飞速前进的微车市场重重踩了一脚急刹车。

　　正因为大环境骤变，海马轿车的业绩也受到了影响。

　　2011年报显示，海马汽车2011年实现营业收入112.14亿元，同比增加10.11%，但净利润仅为3.35亿元，较2010年的3.76亿元减少10.82%。

　　其位于郑州的子公司海马商务汽车2011实现营业收入155378万元，净利润5946万元。而另一家郑州子公司海马轿车则当年实现营业收入166353万元，净利润-9084万元。

　　今年一季报显示，一季度海马汽车实现营业总收入19.89亿元，同比下滑34.52%；实现净利润2166.07万元，同比大幅下滑74.09%。

　　对此，九鼎德盛顾问机构董事长张保盈表示，目前，中国汽车工业已经由于出现产能过剩进入一个分化期，今后一个阶段，将是行业的一个整合期。

　　对于郑州国资为何退出海马，张保盈表示，当年郑州市两家国资管理公司参与海马汽车定向增发的认购，应该是郑州市政府对于海马加大郑州投资力度以及建设郑州基地的支持之举。

　　而正因为是这种所谓的权宜性投资，可以看做是一个过渡，而政府对于企业发展不便过多干预，所以这部分股权需要在适当的时候退出。

　　对于外界猜测的是否会因为郑州方面国有股权的退出，从而影响地方政府对于海马中原基地的支持，在业内人士眼中，并不这样认为，因为无论是郑州市还是河南省，对于大力发展汽车工业的决心，并不曾改变。

　　对于谁将接手郑州方面所持海马股权，也是一个十分引人注目的话题。目前来看，对照目前海马轿车的股价以及当时的增发价格，已经出现了近30%的“缩水”。在国资保值的前提下，接手者究竟是其他股东还是另有其人，由于当事方的缄默，目前难以预见。对此，本报将继续关注进展情况。（记者 古筝）