提要:“一种意见认为，养老金入市很好，可以增值保值，现在分散于全国各地的养老金，大多存在银行，利息较低，一直在贬值和隐性亏损；另一种意见是，目前中国资本市场风险很大，不能用老百姓的养命钱来冒险。”那么养老金能否入市？目前时机是否成熟？如果亏了怎么办？这一话题在全国两会代表委员中引发热议。

　　“现在把自己的养老金投入股市，我不会放心。”全国政协委员、北京大学经济学院教授李庆云的话道出了很多人的担忧。养老金能否投资股市？现在时机是否成熟？亏了怎么办？这一话题在前来参加全国两会的代表委员中引发热议。

　　养老金能否入市？

　　自去年证监会主席表态力推地方社保基金投资股市以来，社会对于养老金是否可以入市争议颇大，甚至观点截然相反。

　　“一种意见认为，养老金入市很好，可以增值保值，现在分散于全国各地的养老金，大多存在银行，利息较低，一直在贬值和隐性亏损；另一种意见是，目前中国资本市场风险很大，不能用老百姓的养命钱来冒险。”全国政协委员、华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民对记者说。

　　实际上，在发达国家的资本市场，养老金已经发挥了中流砥柱的作用，成为股市的稳定器，也从中受益，实现了较好的保值增值。据武汉科技大学金融证券研究所所长董登新介绍，美国养老金中私人部分占90％，个人可以选择受托机构提供的投资组合，其中一定比例的资金投向股市，公共养老金部分的10％则不能投资股市。

　　而在我国，养老金的全国社保基金和企业年金部分也早已投资股市，目前所讨论的要不要入市的是地方社保基金，大约有2万亿元。

　　“股票市场作为投资市场，当然应该有风险，有收益，这是非常正常的，将养老金的一部分钱投入股市是应该的。”黄泽民说，这一方面有助于养老金的保值增值，也从一定程度上能起到促进股票市场发展的作用。

　　李庆云则认为，养老金是广大公众的养命钱，如果考虑入市，应将安全放在第一位，可以考虑将一小部分进行风险大一点的投资，但是绝大部分应该放在没有风险或者风险较小的品种上。

　　股市准备好了吗？

　　“证监会积极推进养老金入市，但首先一个问题是：股市准备好了吗？”李庆云说。在他看来，中国股市目前没有达到国际上一个成熟市场的标准。成熟市场的股价应该表现平稳，不大涨大跌，投资者更多是从投资分红上获得收益，而不是单靠股价波动牟利。

　　李庆云说，中国股市透明度不足，充斥市场操纵、内幕交易各种违法违规行为，市场大起大落成家常便饭，这对于养老金投资不利。按照成熟市场的经验，养老金投资一般委托专门的机构。但在一个投机氛围浓重的市场里，机构往往也沦为短线投机者，与养老金的长线投资需求不符。而且公共资金的投资面临较大的道德风险，难防“老鼠仓”等行为。

　　“如果股市现状不改，养老金就可能像‘唐僧肉’一样，肥了某些利益团体，亏了广大老百姓的养老钱。”全国人大代表、西南财经大学教授易敏利说。

　　李庆云建议，有关部门应该对市场制定更多约束措施，加大打击市场操纵、内幕交易行为力度，促进市场朝着更透明、更成熟方向发展。

　　全国人大代表、民建中央副主席辜胜阻表示，养老金入市在国外是资本市场一个重要力量，在中国目前这个问题应该认真加以研究，有些做法在国外做得好，拿到国内来却发生变化或者异化，要防止这种异化。

　　养老金入市勿急躁

　　“在现有的投机市场里，即便是养老金赚了钱，那也是从小股民的口袋里掏走的，赚老百姓的钱为老百姓养老，这又何苦？”全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强说。

　　黄泽民认为，养老金入市喊了很多年，但多数时候都是股市二级市场投资者在跌得无法承受的时候希望政策层面救市时的短期看法，这种看法寄予其平准基金属性，本质上违背了养老金自身资金属性和对盈利的要求。

　　他建议，养老金入市首先要从我国养老金可持续性建设、从资本市场长期稳定发展上在全社会达成共识，并从制度层面、政策层面、操作层面共同推进养老金入市，同时要和股市建设统筹起来，并谨慎选择入市时机。

　　“在中国股市机制还不十分健全的情况下，建议暂缓养老金入市，防止造成经济社会的不稳定。”全国政协委员鲍义志在提案中建议，即便要入市，也要遵循循序渐进的方式，先小比例投入，待条件成熟后逐步提高入市比例。

　　鲍义志委员建议，国家权威部门要进一步澄清养老金的投资意向、投资主体，管理和监管部门应尽快出台有关养老金进入市场的法律法规，避免成为利益集团的逐利工具，确保养老金安全。此外，老百姓是养老金持有者，不管养老金是否入市，都必须广泛听取老百姓的意见，遵循公开、透明、自愿的原则。