映象新闻

　　历时多年，6月29日，财政部正式发布《基本养老保险基金投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），将长期充满争议的养老保险基金进入股市政策拟定下来。征求意见稿明确，养老基金投资要坚持市场化等原则，在保证基金资产安全性、流动性的前提下实现保值增值。除了以往传统的银行存款等方面外，股票投资终于被列入拟投资范围内，且投资股票、股票基金等产品比例，合计最高可达基金资产净值的30%。

　　官方此时公布这一方案，很大程度上源于改革已经刻不容缓。

　　当前，中国养老基金规模已相当庞大。据官方数据，2014年末城镇职工基本养老保险基金累计结存3.18万亿元(人民币，下同)。若加上城乡居民养老保险基金累计结存3845亿元，全国基本养老保险滚存超过3.5万亿元。

　　为确保资金安全，存入银行和购买国债成为养老基金长期以来最主要的投资渠道。社会保障研究所所长金维刚对中新社记者指出，不到3%的年收益率实际上使养老基金处于“贬值”状态。考虑到目前养老基金规模巨大，“贬值一个百分点就是几百亿元的损失”，因此促进养老基金入市，实现保值增值已势在必行，刻不容缓。

　　《征求意见稿》包括的养老基金具体是指哪些资金

　　我国的社会保险基金包括养老、医疗、工伤、失业、生育保险5项。这次《投资办法》规定投资运营的基金专指基本养老保险基金，具体分为城镇职工基本养老保险基金和城乡居民基本养老保险基金。基本养老保险基金除了满足当期支付需求外，还要为应对老龄化挑战留有必要的结余积累资金，因此投资运营、保值增值的必要性十分突出。而其他4项社会保险基金，在制度上规定是当期收支基本平衡，所以虽然也有一些资金结存，但不是这次《征求意见稿》规定的范围。

　　需要特别说明的是，自2000年开始建立的全国社会保障基金，目前已累积资金1．2万亿元，主要是为应对老龄化挑战所作的战略储备；但其已经有专门的投资管理制度，不属于这次《征求意见稿》规范的范围。

　　为何要入市？ 

　　——养老压力大 谋求保值增值 

　　6月29日，人社部、财政部联合发布了《征求意见稿》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2015年7月13日。

　　根据征求意见稿，养老基金限于境内投资，投资范围包括：银行存款，国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、地方政府债券、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。

　　这意味着新规全面解除了“养老金不能投资股市”的紧箍咒。不过，新规也养老金入市设定了一条“红线”：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

　　人社部部长尹蔚民曾在2015年两会上指出，按照目前的规定，养老保险基金只能够买国债、存银行，好处是保障了基金的安全，但问题是没有实现保值增值的目的。从前几年的情况来看，收益率还低于CPI，实际上是处于一种贬值的状态。

　　中央财经大学中国社会保障研究中心主任褚福灵在接受中新网记者采访时表示，当前养老压力日渐加大，在坚持安全投资、稳健投资的原则下，有必要采用多种方式对养老保险基金结余资金进行投资，这有利于提高收益水平，实现基金增值保值。

　　记者注意到，早在2012年，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省企业职工基本养老保险结存资金1000亿元。年报数据显示，2013年其收益率为6.2%，跑赢同期2.6%的通货膨胀率。

　　多少钱会入市？ 

　　——规模或数千亿 短期难影响股市 

　　养老金入市全面开闸后，会有多少资金进入股市，又会对股票市场产生何种影响？

　　根据《2014年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，2014年末基本养老保险基金累计结存35645亿元。按征求意见稿中设定的最高30%的比例计算，养老基金可以进入股市的金额最高将超过1万亿元。

　　不过，北京大学经济学院教授、发展经济学系主任曹和平对中新网记者说，1万亿只是理论上的数字，实际上养老金入市会有一个试水的过程，开始时应该比较小心谨慎，可能只会有5%或10%左右的比例，所以实际入市资金规模预计将远远不足1万亿。

　　对于养老基金投资运营的资金规模，人社部相关负责人表示，《征求意见稿》规定由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后，具体确定委托投资额度。预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约两万多亿元。但也不是马上就能汇集起来，从地方逐级归集起来需要有个时间过程。

　　《征求意见稿》规定投资运营的养老基金，30%可以投入股市。是不是意味着有6000亿元以上的资金要进入股市？这对股市将产生什么影响？在近日股市行情的背景下，不少网友认为，养老金选择当下时间点入市，意味着监管层有意借助养老金托市。

　　“这种判断和说法是不确切的，”褚福灵认为，之所以出台上述办法，是希望在安全的前提下，对养老基金进行保值增值，而不存在救市的问题。“养老金是用来养老的，不是用来救市、托市的，它没有救市的功能，也没有这个义务。”

　　人社部相关负责人表示，“30%”规定的是养老基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。在实际运营中，进入股市的资金规模和时点，不是由政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构具体运作，而且也不可能很快达到投资比例上限。因此，养老基金投资运营对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓和循序渐进的。