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报告会现场

杨德龙接受记者专访

　　映象网快讯（记者 王邵怡 文/图）近期，资本市场重大事件接踵而来，经济学家杨德龙的一系列观点引起市场极大关注。6月18日下午，前海开源基金首席经济学家杨德龙与经传多赢首席投资顾问蔡英姿一起参加了由河南经济广播联合经传多赢主办的“2016中国资本市场投资策略报告会暨经传多赢中小投资者教育巡讲郑州站”活动。

　　杨德龙：市场已经在底部 多重利好可以重拾市场信心

　　会上，杨德龙表示，可以确认沪深300已经很便宜了，整个市场已经在底部，目前沪指已相当2000点位置，有些底部特征已经很明显。

　　杨德龙说，从走势上判断，“反弹不是底，是底不反弹”。如果真的有大幅反弹，市场往往仍在下降过程中，因为还有人愿意抢反弹。但到市场真正的底部的时候，大家都没有信心，没有人抢反弹了。因此，当市场信心严重不足，已经没有人愿意抢反弹，并且伴随着严重缩量的时候，证明真正的大底已经来临。

　　而杨德龙之所以敢于率先喊出千点大反弹，是因为市场具备充足的底部特征。

　　首先，基金销量指标在春节前后跌到低谷，一只新基金一天只卖个几十万，甚至有的小公司基金一天卖几万，这和去年5000点时一天卖100亿是非常大的对比，而基金的销量反映了散户进场的意愿，是检验市场的重要指标。基金销量惨淡时，基本就是市场底部，基金销量疯狂时，距离市场大顶也不远了。

　　其次，A股的成交量跌到了地量。春节前后基本是3000亿左右的交易量，这只有高点时的20%。去年5000点时，大盘成交量最多达到22000多亿，这个成交量相当于每20天换一遍所有的股票。当时这种天量没法持续，市场肯定要见顶。现在低点的成交量是高点的20%，说明已经是地量，市场见底的特征已经非常明显。

　　最后是沪深300的估值已经非常低。年初市场跌到2600点时的估值只有12倍左右，无论是和A股历史数据相比，还是和海外市场相比，估值都非常低。杨德龙表示，“这么低的估值，大盘反弹肯定会涨，大盘即使回调的幅度也会非常小。”

　　同时杨德龙也看到了多重利好，正让市场重拾信心。从资金层面看，至少有两路潜在资金准备入市。首先是养老金接下来会分批入市，这是市场的增量资金；其次是深港通即将开通。

　　此外他认为，市场其实从来都不缺钱，只是缺少信心。一旦大家有了信心，市场内资金加仓就会让大盘逐步起来。

　　蔡英姿：纳入MSCI指数是历史必然 蓝筹股易受外资青睐

　　在杨德龙的分享结束后，经传多赢首席投资顾问蔡英姿随即展开自己的观点。

　　蔡英姿表示，在MSCI三拒A股后，A股纳入MSCI是历史必然。A股是全球第二大资本市场，全世界增长最快的市场，也是全世界第一大新兴市场。即使今年不纳入，外资仍会增加对A股的关注。

　　为了使A股能够被纳入MSCI，中国监管机构一直在制度上不断完善，以求接近MSCI提出的相关要求。从其他国家和地区经验来看，这是一个长期的过程，需要多次的资本管制政策的配合。

　　蔡英姿表示，目前A股的投资风格主要有成交频繁、换手率高，而在纳入MSCI之后，A股市场投资者结构、投资风格与理念、产品深度等方面或受到比较大的影响。

　　蔡英姿认为，未来低估值蓝筹股易受外资青睐。第一，在,SCO提议出事纳入比例为5%，A股在MSCI 新兴市场指数的权重约为1.1%，全球有10.5万亿美元的资产规模以MSCI系列指数作为业绩指标，其中跟踪MSCI 新兴市场指数1.5万亿美元。据估算，带来的潜在资金流入规模约210亿美元。

　　第二，在MSCI中国A50指数及MSCI中国A股国际指数中，金融股占比分别达59.44%和29。01%，券商股弹性最高，蓝筹股有配置需求。

　　【名词解释】

　　MSCI：MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。

　　沪深300：沪深300指数，是由沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映沪深300指数编制目标和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。