[摘要] 基于合并策略，被左晖寄予厚望的链家网正承载着打造万亿级O2O平台的目标。
仅用了半年多时间，链家地产已顺利进入了全国几个经济最活跃的区域二手房交易市场，这种闪电般的速度体现其掌舵人左晖所说的合并策略。
基于合并策略，被左晖寄予厚望的链家网正承载着打造万亿级O2O平台的目标。然而，梦想何以照进现实？地产中介同行对此看法不一。
另外，一个困扰业内多时的敏感问题是，链家扩店的资金从何而来？对此，链家上下讳莫如深。《每日经济新闻》记者深入调查发现，链家多次合并以来，多个被合并方的股权结构并无明显变化，更像一种横向联合，早期链家在互联网化和大数据投入重金，但进入扩张时代，边际成本势必会越来越小，链家的“养猪拔毛”策略风生水起的同时，也面临一些潜在风险。
合并背后对赌股权？
今年2月初，链家地产首先在成都烧起并购战火，一举合并了四川伊诚地产。此后，链家又分别合并了上海德佑地产、深圳中联地产和重庆大业兴。
仅用了7个多月，一直稳坐京城二手房市场头把交椅的链家似乎已成为西南、华东和华南二手房市场上名列前茅的中介大腕。
链家扩张虽然异常凶猛，但外界并不清楚其到底花了多少真金白银。《每日经济新闻》记者致电左晖，但对方手机一直无人应答，记者向其发短信了解并购资金之谜，也没有收到相应回复。
与此同时，有一个重要现象随之浮出水面，这一点似乎关乎合并资金来源的问题。
以四川伊诚为例，四川工商网上查询系统显示，伊诚地产成立于2009年底，除了创始人徐万刚控股投入280万元，党杰投入120万元，链家还出资166.67万元，但这层股权关系并没有因为合并而进行工商变更。
按照链家之前的安排，伊诚地产的老板徐万刚现任职务应是成都新链家“一把手”。对于股权一事，记者试图采访徐万刚，但其手机一直无人接听。
记者查询德佑地产、中联地产和大业兴的工商资料，发现他们的股权关系也均未做新的变更。
这种合并策略背后，到底隐藏着什么秘密？亚信控股集团董秘荣腾洪坦言，链家的异地收编，必然会冲击当地二手房市场，因为当前市场蛋糕就这么大，你多了他就少。“这应是对赌股权，把后期的投入款作为投资，用于企业的日常经营。”荣腾洪说，即链家前期会将收购股权作价用于后期发展，增加被合并方的后续经营资本，用于支付员工工资、开店等成本。
荣腾洪表示，现在大环境对房地产经纪业影响很大，传统房产经纪企业一直亏损，如果链家控股后现在就把股权划分很清，以后会很被动，因为这涉及合并报表问题，会影响到其在境外的融资规模。
