[摘要] 在宝龙地产15亿元的净利润贡献中，其中投资物业价值重估就贡献了近6亿元，占到净利润的4成。
昨日，宝龙地产控股有限公司（01238.HK）发布2014年业绩报告。
去年全年，全年宝龙地产合约销售额约为106亿元，同比上升约14%，实现营收97亿元，同比增长三分之一。不过，去年宝龙地产净利润刚过10亿元，微幅增长5.6%，公司股东应占利润更是出现微幅下滑。
资本化利息超过净利润
根据宝龙地产财报，去年公司实现净利润超过15亿元，较2013年净利润14亿元有所增长，不过宝龙地产的净利润中有近1.4亿元归于永续资本工具持有人和少数股东权益，因此宝龙地产股东应占利润实际较2013年有所下降。
经人民网记者计算，宝龙地产2014年的毛利率为28.8%，与2013年毛利率水平基本持平，而去年公司15.6%的净利率则较2013年下降了近4个百分点，宝龙地产的利润率进一步承压。
在宝龙地产15亿元的净利润贡献中，其中投资物业价值重估就贡献了近6亿元，占到净利润的4成。
不过，宝龙地产财报中颇引人注意的是融资成本一项。宝龙地产2014年财报显示，公司去年支付的融资成本仅为3000万元，而2013年宝龙地产的融资成本一项甚至录得净收益1.2亿元。
这缘于宝龙地产对利息支出上采取的资本化利息的财务方法。实际上，2014年宝龙地产的利息开支高达16亿元，而当年计入资本化利息开支就接近16亿元，由此导致宝龙地产在2014年的利息支出只有3000万元。
对利息支出以资本化利息的财务处理，宝龙地产已经成为惯常。2013年宝龙地产的利息支出接近14亿元，不过其采取资本化利息处理的利息支出达到13.6亿元，加上当年融资活动产生1.56亿元的汇兑收益，该年宝龙地产的融资成本一项甚至为宝龙地产带来了利润1.2亿元。
对比2014年宝龙地产的净利润和利息支出，实际上意味着如果公司未将接近16亿元的利息支出采用资本化利息的处理办法，实际上宝龙地产今年将会录得亏损。
另外，在利息开支方面，宝龙地产2014年总利息开支为16亿元，较2013年14亿元增加了16%，主要是由于借款总额增加所致。不过，可喜的是，宝龙地产实际借贷利率由2013年的9%减少到2014年的8.05%，公司解释主要是由于管理层加强对融资成本进行控制。
虽然该公司高层加强对于融资成本的控制，去年9月份公司发行了一笔总额15亿元的优先票据，利率高达10.75%，2017年到期。
