[摘要] 2016年，国内楼市分化加剧，行业集中度进一步提升，龙头房企优势继续扩大。1月6日，中国恒大（HK3333）公布了2016年销售业绩在销售金额和销售面积两个关键指标上，均超过了同行，成为双料冠军。
从恒大3000亿现金分析房企抗风险能力
2016年，国内楼市分化加剧，行业集中度进一步提升，龙头房企优势继续扩大。
1月6日，中国恒大（HK3333）公布了2016年销售业绩在销售金额和销售面积两个关键指标上，均超过了同行，成为双料冠军。
那么问题来了：一路狂飙之后，恒大这架快车能否还保持足够的财务稳健度？尤其是在2017年预期房地产市场仍将深度盘整的大背景下，其抗风险能力又如何？
三项指标超3000亿
公告数据显示，恒大去年全年销售3733.7亿，比2015年大幅增长85.4%，全年销售面积4469万平方米。
而根据此前万科和碧桂园的业绩公告，销售额分别为3648亿和3088亿，销售面积分别为2765.4万平和3747万平。
数据还显示，截止到2016年12月31日，恒大销售回款金额3008.9亿，持有的现金余额为3043亿，在市场盘整背景下，颇为引人关注。
“超3000亿的现金余额，不仅可稳居行业首位，甚至可以超过中石油、中石油等一些以现金流充裕著称的大型央企。”业内人士指出。数据显示，截至去年6月底，上述两家央企的现金余额分别为1208亿和864亿。
该人士补充，在市场调整的背景下，稳定的回款以及充足现金，也意味着在当下并购机会频现的市场中能够更好地抓住机遇，因此该两指标不仅反映了房企的财务安全，更在一定程度上反映出其发展潜力。
如何认识房企负债
2016年,房地产行业销售业绩普遍良好，但在市场调整背景下，投资者对房企的负债水平和抗风险能力依然十分关注。
“传统的财务报表并不能真实反映房企的负债水平和增长潜力。”行业观察人士指出，我国房地产业实行商品房预售制，房企大量的预售款只能作为负债，因此财务报表中负债水平相对较高。此外，土地储备也是以土地原值而非土地市场价值纳入总资产计算，近年土地升值明显，但升值部分并未计入在内，结果造成房企负债率“虚高”。
上述人士表示，传统的财务分析方法过多关注负债率指标，并不能准确衡量企业的抗风险能力，评判房企抗风险能力时更应综合负债水平与现金余额分析。一些负债率较高的房企，若有充足的现金作为“护城河”，抗风险能力往往要比负债低、现金低的房企更强。
以恒大为例，截至2016年6月30日，其一年内到期的借款为1728亿，而现金余额高达2120亿，不仅足以覆盖短期负债，更高出了近400亿。而目前现金水平更进一步提升到了3043亿。
“这意味着恒大足以在市场进退有余，按照最糟糕的假设，未来一年恒大不卖一套房，也不会引发债务风险。”
市场普遍认为，房地产市场分化加剧，强者愈强的“马太效应”进一步凸显。财务表现更为健康、资金更为宽裕的企业，将占据市场更多的份额。
