寻找并购：不错过一、二季度的好机会

　　恒大的底气还在于，目前跟多家金融机构达成合作，手握授信达1600亿元。在此支持下，恒大庞大的土地款支付情况良好。目前为止总的土地地价2200.1亿元，已经支付了1955亿元，到期未付的只有244.6亿元。其中今年到期应付款为90.5亿元。

　　财务面正在变得好看。恒大财报显示，去年公司的净负债率为85.9%，相较于2013年微降3.7%。集团首席财务官谢惠华对此指出，未来将继续降低负债率，并把负债率目标设定在70%。

　　作为沪港通标的股，恒大近期股价升势凌厉，但市盈率只有三四倍。证券人士介绍，恒大所在的地产板块一直以来被认为是价值洼地，地产港股平均市盈率只有5倍，与A股超过10倍的市盈率相比差距甚大。

　　恒大致力于不断优化债务结构，并积极开拓融资渠道增强资本实力。继去年12月宣布提前偿还13.5亿美元的优先票据后，公司于2月成功发行10亿美元于2020年到期的12%优先票据。

　　“在资本市场上，这是第一家企业用自有的运营资金提前偿债，”夏海钧希望用这个举动来体现恒大的资金实力，他说，大部分的企业债券都是再融资，恒大是用自有的资金把它提前偿还，为什么要做这个工作？要给资本市场一个强有力的信心。

　　而今年2月那笔10亿美元年息12%的优先票据，将承载恒大接下来的新动作—为寻找并购地产业务做准备。

　　“这笔票据利息略高一点点，但对比整个大战略决策来说，这个成本能承受，”夏海钧说，这种并购机会，我们还在寻找的过程中，但如果错过了今年一季度、二季度，未来并购好项目、好公司的机会可能就没有了。

　　“大鱼吃小鱼”时代，包括恒大、融创在内的房企大鳄，都希望在并购市场寻找到机会：获取大量的低成本土地，同时用较小的投入撬动成倍的销售。

　　“我相信在未来阶段，恒大在项目并购或公司并购方面的优势会得到显现，”夏海钧如是称。

　　四大产业要利润：只许成功，不许失败

　　“说我们不务正业，我不同意，”这样的质疑，许家印或许已听了几万遍。在3月30日业绩会现场，同样的问题又来一遍，他不服气。

　　告别地产黄金十年，大多数房企转向跟副业要利润，这当中，恒大毫无疑问是多元化战略最坚定不移的拥趸。过去几年，几乎没有人质疑恒大投资新产业的决心，他们习惯以令外界目不暇接的节奏来开始一轮又一轮收购布局。

　　从早期的恒大女排、足球到音乐、电影、动漫、冰泉，再到后来的粮油、畜牧、乳业等，恒大的多元化涉及了多个行业和领域，许家印已经找到一个大概念来包装他的多元化帝国。去年8月，恒大首次提出要进军“世界500强”，这是一个好契机。

　　“以恒大目前的规模来说，如果不走多元发展战略，就等于浪费企业品牌，也会失去很多发展的机会，”许家印说，恒大去年销售1300亿元，回款现金1100亿元，实现利润180亿元，在这个基础上，总共才投了60多亿元做新产业，这是公司的大战略发展。

　　2015年，恒大开始执行第7个“三年计划”，许家印将其发展主题确定为“夯实基础、多元发展”。矿泉水、粮油、乳业、健康这四大产业，被他确定作为主业房地产外的有效补充。

　　这些产业的共同特征是围绕饮食与健康，有巨大市场和发展空间且需求高速增长，投入产出比高，短期能实现快速跨域式扩张。这也是恒大之所以迅速切入的原则，当然，以许家印的一贯风格，他对这些产业的要求是“只许成功不许失败”。

　　在业绩会现场，恒大首次晒出多元化战略的成绩单，截至2014年年底，上述四大产业累计投入了64.2亿元，占恒大总资产1.35%，遗憾的是，这些产业还未见到明显盈利。

　　辉立证券分析师陈耕认为，市场风险小、现金流好的行业是恒大多元化的方向，快消行业比地产具有更大的盈利空间，但竞争格局的差异也决定了恒大的多元化在短期内难竟全功。

　　许家印坦承，这些产业还大多处于市场培育阶段，但争取在今年开始实现多个产业的盈利，其中矿泉水今年的计划销售额就有40亿元。

　　值得注意的是，恒大未来三年在多元化业务上的投入分别为20亿元、15亿元和10亿元，明显减少。

　　“恒大在多元化战略上基本思路已经稳定，未来三至五年，恒大将不会再介入新产业，”许家印对多元化考核有新指标，矿泉水、粮油、乳业计划三年后在香港分拆上市。