据证券投资基金协会近期公布的数据显示，截至1月货币基金规模已达9532.42，仅1月单月就增加2054亿元，接近一家中小银行（如上海农村商业银行2012年存款余额约为2800亿）一年的存款余额。

　　这背后的推手是一批以余额宝为代表的互联网货币基金。在不到10个月的时间，仅阿里巴巴发起的货币型基金产品余额宝规模已至4000亿元，过快的增长引发了各方担忧。据称，近期监管层已不只一次开会，提示这类基金可能带来的流动性风险和投资风险。上海交大上海高级金融学院教授朱蕾在给人民财经的邮件表示，余额宝的明星效应很容易让投资者看不到它背后隐藏的风险：主要来自货币基金被挤兑风险和资金流动性、内部风险控制。

　　互联网货币基金受到追捧的原因之一是高于银行定存的收益率。余额宝自推出后，七日年化收益率从4%左右一路攀升到目前的6.4%左右，2013年中市场“钱荒”时一度达到7.1%。腾讯旗下的货币基金理财通上线一月规模近300亿元，其七日年化收益率现为6.2%。一名资深的基金经理对人民财经说，这在以前是绝不可能的事，要到处找客户，而且规模波动很大，三月前还有30亿，这月就变10亿了，总有人不断赎回，而收益率能在4%-5%就不错了。

　　从方式上看，余额宝面向的是众多散户，容易积累。“当然支付宝的优势还在于提供其他平台无法给予的便捷性，虽然一般货币基金也可以做到T+0赎回，但必须等到当天收市清算后资金才能到账。“朱蕾认为。

　　货币型基金是低风险投资品种，投资标的一般包括存款、债券、央行票据等，以银行协议存款居多，这其中又以余额宝类基金为最。据天弘基金披露的2013年四季度数据，余额宝基金中超过80%投资的是银行存款。至于为何青睐协议存款，一名基金经理给人民财经的解释是，主要还是风险低并且稳健。规模越大，跟缺钱的银行议价能力越高，一般是在Shibor（上海银行间拆借利率）基础上下浮动。

　　不过，朱蕾表示，“货币型基金高收益部分得益于目前资本市场的‘钱荒’。也就是说这样的收益率不一定能够长期维持。“货币型基金收益主要跟市场流动性相关，因资金面渐趋宽松，自春节后收益率7%已开始下降，有预计称近期收益率或跌至3%-4%。据上述基金经理对人民财经透露，最近一月期的银行协议存款已经下跌了，从之前6%跌至约4%。

　　虽然货币基金一般来说风险较低，流动性好，但也不能保证不出事。据称，监管层的担忧就在于集中赎回。李蕾表示，余额宝的风险之一就是货币自身被挤兑风险。最好的例子就是在刚刚过去的美国金融危机中，没有发生银行被挤兑的事，却发生了货币基金被挤兑的事。原因是投资者怀疑货币基金持有与雷曼兄弟有关的债券，大量巨额赎回，最后货币基金被迫关门大吉。

　　第二层风险就来自于互联网。黑客入侵、系统宕机等技术问题都可能将投资者的资金置于危险境地。由于余额宝规模太大、涉及面太广，以至于轻微的技术故障或者不利新闻都可能会引发被挤兑的风险。

　　内部监管是余额宝类基金的第二大风险。朱蕾解释，大银行虽然收益低，但大银行的内部有较强的各种监管措施，让大额资金存放的客户相对放心。比如银行必须有一定比例的准备金，内部有一套专业的风险控制工具。而余额宝在风控方面是一个“黑匣子”，谁也不知道它内部有无监管措施。

　　据报道，此次证监会拟出的新规就包括对货币基金投资银行协议存款计提风险准备两倍覆盖协议存款的未支付利息。虽然此前有类似的规定比如计提一倍，不过上述基金经理向人民财经表示其所在的公司从未如此做过，这也意味着有不少基金公司并未按规操作。如此次监管新规出台，如何落到实处也是监管层需考量之处。

    （魏倩）