从房地产运行周期看，本轮上行周期接近尾声。业内一般认为从波谷到波峰平均经历16个月左右，本轮上行周期已经经历了15个月，4月份成交量达到最高峰，5月份价格涨幅也出现收窄，今年3季度以后价格可能会出现回落。

　　从政策方面看，下半年信贷政策和产业政策收紧是大概率事件。一是信贷投放可能继续收紧。4月末M2增速放缓到12.8%，5月末继续放缓至11.8%，连续两个月低于13%，今年下半年继续货币超预期宽松的概率不大。二是房地产政策趋于收紧。3月底，上海、深圳等热点城市已陆续出台楼市收紧政策，近期合肥等二线城市重新实施更为严厉的调控政策，产业政策已 现收紧迹象。

　　从开发商预期方面看，房地产企业对未来比较谨慎。一是新开工面积增速回落。5月份，全国房屋新开工面积增速比上月回落15.2个百分点。其中，住宅新开工面积环比回落14.2个百分点，同比回落13.2个百分点。二是土地交易量处于低位。尽管“地王”不少，但土地交易量实际上处于较低水平。1-5月份土地购置面积同比下降5.9%，在去年大幅下降30%左右基础上继续萎缩。这些先行指标说明房地产商总体上还是比较谨慎的。

　　从二手房前瞻信号看，二手房市场出现成交下滑势头。一是新增房源量下降。据链家研究院统计，5月日均新增房源量环比下降了18%,日均新增客源量环比下降22%,新增客源/新增房源下降到3.23。二是调价中降价占比和议价空间提高。5月调价中降价占比为58.23%,议价空间为2.6%，均达到2016年的最大值，显示接受降价的业主比重在增加，价格松动的空间在扩大。6月份以来二手房成交量和和成交价格环比明显下降，市场观望情绪浓厚。

　　此外，前期高基数影响后续增速，去年下半年商品房销售面积、金额基数较高，导致今年下半年销售面积同比增速将继续回落。

　　【嘉宾简介】 

　　杨现领，经济学博士，现任链家研究院院长，曾任华创证券研究所新产业部总经理，先后从事宏观经济、房地产和互联网新产业的研究。