随着发达国家经济企稳复苏以及低利率的环境的改变,2014年新兴市场面临的资金流入环境会较2013年进一步减少。新兴市场自身的结构性问题也将更长尺度内限制其经济增速,使得许多新兴市场国家面临资本流入放缓与疲弱的增长相混合的局面。长期来看,资金流向的竞争关系将由新兴市场和发达经济体之间转变为不同新兴经济体之间的竞争。贸易、改革、金融深化将是决定新兴经济体竞争力的关键因素。

　　报告摘要

　　2013年新兴市场维持弱势,而发达国家则显现出企稳的迹象。多数新兴市场国家在2012、2013年处于经济放缓的状态,而美、欧等发达国家却显现出经济企稳的态势。投资不足是导致巴西、印度等国经济不振的重要因素,这一点上中国与多数新兴市场国家的情况相反。从长期来看,结构性问题以及人口结构的变化将继续抑制新兴市场经济的增长。

　　2014年流入新兴市场的资金将较2013年进一步减少。发达国家在2014年将继续复苏,而其低利率的环境也会出现改变。IMF预测2014年流入30大新兴市场的整体私营资本为1.3万亿美元,低于2013年的1.6万亿美元。从这一点来看,2014年新兴市场所面临的资金环境将会弱于2013年。考虑到外需逐渐好转对出口的拉动,ConferenceBoard认为新兴市场在2014年下半年的资金流入情况会好于上半年。

　　效率降低使得新兴市场结构性放缓。新兴市场面临着结构性问题,并限制资本长期流入的增长。如果将新兴市场的GDP增长进行拆分,我们看到全要素生产率对GDP的拉动在近5年已出现了收缩,而这一趋势在未来仍将延续。中长期来看,许多新兴市场国家将面临资本流入放缓与疲弱的增长相混合的局面。

　　新兴经济体之间对资金的竞争将有所加剧。从长期来看,新兴经济体之间对资金的竞争将有所加剧(这与过去竞争基本发生于新兴市场和发达国家之间不同)。有着经常账户赤字、财政赤字的经济体将会承受更大的汇率波动。同时,各经济体对社会问题的改革、宏观政策的把握,以及金融深化的进程也都会对竞争力造成较大的影响。

　　（莫尼塔）