映象财经

　　2011年IPO折戟的华致酒行连锁管理股份有限公司(以下简称“华致酒行”)，时隔5年多再次开启了新一轮IPO。

　　5月12日晚间，证监会官网披露了三家企业招股书，主营酒水营销和服务商的华致酒行赫然在列。资料显示，华致酒行拟赴创业板上市，如果上市成功，其将成为A股市场“酒类零售连锁第一股”。

　　逾九成收入来自白酒销售

　　据了解，华致酒行从2010年起开始冲刺IPO，不过2012年底遭证监会否决。至于被否原因，证监会官网给出了两个，一是存在关联交易隐忧；二是 “突击任命”多位董事、高管。

　　中国网财经记者注意到，这次卷土重来的华致酒行以上两大“硬伤”得到明显改善，但是不是意味着本次IPO道路是否就畅通无阻了呢？某券商投资顾问在接受中国网财经记者采访时表示：“不一定，因为对单类产品销售占比较大、供应商相对集中等风险，都有可能对华致酒行上市形成一定阻碍”。

　　据了解，华致酒行目前所销售的产品线覆盖了近4000种白酒、葡萄酒、黄酒等品牌，但公司超过90%的收入是由白酒贡献的。招股书显示，2014-2016年公司白酒类产品销售收入分别为10.38亿元、14.61亿元和20.63亿元，占当期主营业务收入的比重分别为90.47%、92.63%和94.47%。

　　华致酒行表示，倘若未来出现白酒市场环境发生重大变化，如重要品牌白酒供给不足、竞争对手推出类似产品、消费者引用习惯发生重大改变等情况，致使市场对公司白酒类产品需求大幅减少，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

　　对五粮液和茅台采购仍存依赖

　　从供应商来看，华致酒行2014-2016年向前五大供应商采购的金额为4.75亿元、9.71亿元和13.25亿元，占当期采购总额的比例分别为77.36%、89.06%和81.71%。

　　据华致酒行披露，该公司合作的知名酒企主要是五粮液和茅台。2016年，华致酒行从贵州茅台处采购金额约6.38亿元，占采购总额的比例39.36%，2015年采购额为2.88亿元，占比17.68%。

　　相比之下，华致酒行与五粮液的合作要深得多。招股书披露，2014-2016年华致酒行向五粮液公司采购酒类产品的金额为1.26亿元、3.07亿元和3.48亿元，占总采购金额的比重分别为20.52%、28.18%和21.47%。而上次披露的招股说明书显示，自2005年7月起，华致酒行就成为五粮液五种年份酒的独家代理企业：此后双方合作继续深入，2010年12月20日，华致酒行与五粮液更是签署了为期8年的合约，成为五粮液年份酒的全国总经销商。2008年至2010年以及2011年上半年，华致酒行向五粮液公司采购酒类产品的金额占公司总采购金额的比重分别为82.85%、71.85%、74.64%、66.36%。

　　上述接受采访的券商投资顾问表示，虽然华致酒行对五粮液和茅台的依赖有所下降，但采购额占比依然不小。由于近年来高端白酒市场持续回暖，出厂价一路走高，这对华致酒行会造成一定的营收压力。数据显示，华致酒行2014-2016年实现营业收入11.48亿元、15.78亿元和21.84亿元，实现净利润-1.15亿元、2502.32万元和1.24亿元。