一个已经濒临干涸的池塘，不仅没有久旱逢甘霖，反而在抽水机的轰鸣声中不停被“抽血”，那么池塘是鲜活还是枯萎？A股市场正如一个巨大的池塘，在资金面紧缩、经济待复苏的背景下，尽管IPO已经暂停，但上市公司的再融资步伐反而越迈越大。

    据统计，今年上半年，在IPO一股未发的情况下，A股市场的融资金额竟然与去年同期基本持平，均在2200亿元左右，而去年上半年，IPO还有募集资金760.92亿元，若除掉去年IPO募集资金，今年上半年的A股市场募资额已经大幅超过去年同期。

    在缺乏活水之源的市场，上市公司的分红犹如九牛一毛，再融资规模却越来越大，A股“旱情”何时得解？

    上半年融资额接近去年同期

    自2012年11月16日起，IPO低调暂停。尽管对于此次IPO暂停，监管层一直未明确表态，但从历史情况来看，IPO的暂停跟股市低迷有着密切关系。然而，尽管IPO今年一直处于暂停状态，但另一只伸向股市的融资之手一刻也未消停，成为今年A股市场的头号“抽血机”。

    根据同花顺iFinD统计数据，今年上半年，A股市场募集金额合计达2198.03亿元，而去年同期，A股市场募集金额合计为2271.61亿元。需要特别强调的是，今年以来IPO一股未发，融资额都是公司再融资，而去年同期，仅IPO募集金额就达760.92亿元。也就是说，尽管今年上半年IPO一股未发，但同期再融资额已经与去年同期基本持平。

    具体来看，今年上半年通过公开增发募集资金24.16亿元，定向增发募资2045.82亿元，配股募集资金118.26亿元，定向增发成了再融资的主要手段。

    业内人士向《每日经济新闻》记者表示，定向增发有融资门槛低、手续简便、融资快捷等特点，上市公司再融资较喜欢选择定向增发的方式。

    看来，一直以来如洪水猛兽的IPO如今在再融资面前也变成了“小绵羊”。今年上半年，两市融资金额2198.03亿元，已经是去年全年IPO募集资金1017.93亿元的2.16倍。而对比7月底刚刚披露再融资方案的—招商银行与京东方A，两家公司的再融资拟募集金额就达到745亿元，而目前已过会的83家公司计划募集资金的总额才600亿元左右。

    其实，若是再融资能用在实处，倒也合情合理，但通过再融资圈钱的现象，却在A股市场屡见不鲜。

    有业内投资人士表示，作为资本市场的一项基本功能，上市公司为了自身发展的需要，通过再融资扩大生产或投资新项目，从而提高业绩回报让投资者得到回报，本是无可厚非的。但有些上市公司“不差钱”却又大肆融资，就有“圈钱”的嫌疑。

    例如今年4月，成飞集成发布公告称，董事会同意子公司中航锂电使用不超过2.5亿元的闲置募集资金投资理财产品。而今年1月，成飞集成刚抛出新的再融资计划募集配套资金1.67亿元，但此次将挪作他用的2.5亿元募集资金原本应用于中航锂电的锂电池项目，而该项目的现实情况与当初的投资预期大相径庭：中航锂电去年亏损2265万元，同比减少983%，并且截至去年年底，该锂电池项目仅投入资金4.77亿元，尚有5.26亿元募集资金未使用。

    而此前，海螺水泥、仁和药业等公司也都出现过刚圈完钱便买理财产品的现象。

    近5年分红仅占融资60%

    一位资深市场人士透露，今年以来，我国经济未见明显复苏，在流动性偏紧的背景下，很多公司都比较缺钱，然而再融资一旦加码，必将加大市场的扩容压力。

    今年以来，沪指跌幅达到7%，且一度触底近4年的新低，再融资对目前疲弱不堪的市场不利影响也较为显著。

    另一方面，再融资这个“抽血机”日夜赶工，而上市公司分红却显得凤毛麟角。

    同花顺iFinD统计数据显示，自1990年到2012年，A股沪深两市融资额达到51034.01亿元，而同期两市分红额度仅为26841.98亿元，分红额仅占融资额的52.6%。就近5年来看，2008~2012年，A股市场的年度分红金额分别为2621.3亿元、2890.5亿元、3868.6亿元、4735.2亿元、5264.7亿元，5年合计分红总额为19381.3亿元，而2008~2012年A股市场募集金额共计31252.2亿元，同期分红金额仅占到融资额的62%。

    实际上，A股市场中现金分红最慷慨的还是蓝筹股，这些“中字头”国企几乎每年都有固定的现金分红，包括工商银行、中国银行等几大银行，中国人寿等大型国企几乎都每年分红。不过，比起这些企业股价的持续下挫，这一点点分红对被套股民无疑只是杯水车薪。

    另一方面，酒类股也是分红的大户，其中贵州茅台2012年每10股派发64.19元，2011年派39.97元，2010年派23元。此外，张裕A、洋河股份的分红也名列前茅。

    不过，对于A股投资者而言，每年分红金额的增速远不及融资的增速，投资者“投入与产出”显然不成比例。而A股市场这个并没有满水的池塘，一方面融资使劲“抽血”力度有增无减，另一方面对投资者的分红“输血”又少之又少，在这样的背景下，没了活水之源的A股市场，要获得生机谈何容易。尽管管理层一再强调回报股东、现金分红，但是A股市场只“抽血”不“输血”现象如果不改变，“圈钱市”的顽疾就难以根除。

    下半年抽血或更凶猛

    融资猛于虎，分红如抽丝。相较于上半年A股市场IPO一股未发，下半年的“抽血”形势更加严峻。

    首先，7月底就有连续两家上市公司天量再融资浮出水面。7月24日，招商银行发布公告称，证监会已批准该行30.74亿股A股配股申请，按计划，招行在接下来半年时间将从A股市场融资至少285亿元。紧接着，有着股市“圈钱王”之称的京东方A又宣布募资不超过460亿元。这两家公司融资启动将使得本来孱弱的市场更加凄风惨雨。

    与此同时，尽管暂停许久的IPO何时开闸还未有最后定音，但目前来看，下半年开闸的可能性仍然较大。根据证监会网站公布的IPO在审企业情况表，截至8月8日，共有748家企业排队申报，其中拟在上海主板上市的企业有174家，拟在中小板上市的企业为311家，拟在创业板上市的企业为263家。相比1个月前，上海主板和创业板分别增加了一家申报企业。

    也就是说，A股下半年不但要迎来天量再融资，还要迎来IPO的凶猛来袭，双重压力下，A股走势或将继续承压。

    我们深知，投资者利益才是市场的基石，只有像爱护自己的眼睛一样保护投资者利益，股市才能得到健康发展。《每日经济新闻》倾力打造的“中国上市公司口碑榜”正是一个替投资者发声的平台。

    如今，“2013年中国上市公司口碑榜”活动第一阶段的网络提名已经正式启动，从目前网络提名的情况来看，新和成、广州药业、格力电器等都被网友提名为“最佳股东回报”上市公司，而华谊兄弟、奥飞动漫、乐视网等传媒股成为了“最具成长性”的热门提名公司。我们看到，在“最佳环境贡献”的提名中，有网友提名创业环保，其理由为：创业环保具有区域垄断优势，在天津市区拥有四座污水处理厂，包揽天津市约44%的污水处理业务。同时，公司积极布局全国市场，先后通过收购等模式进入黔鄂苏陕等省份。

   (牟璇)