“增持效应”未能持续：银行股再次走跌
什么才是真正有效的价值投资？什么才是被低估的股票？这是两个一直困扰着投资者的问题。昨日，银行股再遭杀跌，除农行和建行A股外，其余银行股全线下滑，兴业银行跌幅超过2%。
自2010年银行股市盈率跌破10倍，就不断有分析人士称“银行股已进入很好的价值投资买入时机”。可惜在昨日股价整体再次高呼低之后，相当部分银行股市盈率仅有四五倍，越来越多的银行股跌破净资产，而市场的分歧也在逐步加大。
数据显示，汇金在6月13日到14日大批扫货金融股，近乎增持了其持有的所有金融股，工行等“五行一险”均见到汇金增持的身影。但汇金的多次增持都没有为银行股带来明显的上涨动力。
多次增持后，随着上述几家银行2012年度分配方案的实施，汇金可以获得税前1226.6亿元的现金分配，如果未来汇金继续增持，显然“弹药充足”。而针对近日市场上出现对工商银行等权重股的大笔资金“护盘”动作，多位市场分析人士认为这是相关机构买入指数ETF等工具从而间接买入权重股。
广东达融投资董事长吴国平向《第一财经日报》称，预计银行股短期还要休整一下，目前处于市场分歧比较大的阶段。由于目前银行股估值已经跟国际接轨，未来下跌风险不大，中期应该是一个筑底的过程。
东北证券分析师唐亚韫称，倾向于判断银行股和整体市场都将按照自身的逻辑继续运行，汇金增持可能仅仅起到稳定市场的信号作用，可能对银行股后续的走势有一定的支持作用，但是整体支持作用可能较为有限；银行主要的投资风险在于监管新政策的中长期影响，以及宏观经济复苏以及资产质量变化不如预期。
而一位在香港市场买入大量中资银行股看跌期权的对冲基金经理认为，现在的所谓价值投资者只是简单看到银行过去几年的盈利稳定增长、低坏账率、低估值。事实上，现在中央并没有明确表明货币政策走向，从而对银行业造成更大的不确定性，从6月份的银行间利率暴涨的情况来看，银行系统其实很脆弱。
该对冲基金经理认为，如果中国新一届政府执意要尽早引爆融资平台风险，拆除这个影响经济增长质量的“定时炸弹”，可能使得整个金融系统有难以预测的变局，从而导致连锁反应，使得银行坏账大面积爆发，因为高杠杆的性质，银行净利润可以快速下跌，甚至瞬间变成亏损，现在的低估值并不在于价值投资的时点，而是在于投资者对银行资产质量的担忧，也反映了未来银行利润难以出现像过去几年的高增长。（李隽）
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