多家基金高管看淡 难阻债基发行火爆
基金公司仍在大量发行债券型基金，但这似乎与多家基金公司的投资总监对市场预判大相径庭。
6月6日，上海一家基金公司晨会上，该公司的固定收益总监直言，未来三个月，债市的不确定性非常大，要求基金经理在久期配置上做出精细的操作。这家基金公司的一款债券型基金正处于发行推介期。
事实上，连连攀高的债市出现的鱼尾特征已经引起不少机构关注，日前民生加银基金公司研究部总监于善辉受访时坦言，下半年债市的风险可能会大于股市。
不过，这一反差对于一些基金经理来说，却蕴含着超额收益的可能。富国基金固定收益部总监饶刚指出，债市不同于股市投资规则，由于有票息支撑，恰恰是波动才能带来超额收益。
但并非所有人都能从中获益。国内一些以权益类投资为主的基金公司密集转向债基，是否会在风险暴露中面临更大的风险尚难判断。而波动中求超额收益，对于投研建制不成熟的公司来说也无疑是火中取栗。
基金警示风险
债市稽核风暴结束后，债基市场平稳过渡，出乎多数机构的预料。
截至5月底，今年以来发行的52只债券型基金，募集规模高达1521.85亿份，远超其他类型的基金品种。甚至受到债市稽查风暴影响较大的4月17日至5月21日，市场共成立20只债基，平均发行份额28.33亿份，相比此前29.01亿份的平均募集规模并无萎缩态势。
按照知情人士透露，债市稽查风波或已经进入尾声，此前债市稽查的一系列工作主要围绕券商和基金展开，但是主要问题存在于商业银行，使得调查很难进行下去。这也意味着债市稽核对市场情绪影响会逐渐收窄。
尽管如此，机构投资人对接下来的三季度债市走势并非十分乐观。
6月6日，饶刚接受记者采访时指出，“如此高的成本不可能不跌，三季度债市调整的概率非常高。”
债市稽查风暴之后，三大信用债指数节节攀升，数据显示，在刚刚过去的5月份，上证企债指数过去一个月上涨0.94%，同期上证公司债指数和分离债指数分别上涨0.88%和0.56%。
而民生加银基金也表示，出于对风险的考虑，下半年的主要投资方向将舍债基而选择股票型基金。
北京另一家基金公司债基经理日前受访时表示，6月份银行面临年终考核，可能造成6月中旬之后资金面重新开始紧张。
“6月份的资金面总会令债市鸡飞狗跳一次，加上不少机构三季度开始，出于兑现收益的考虑开始鸣金收兵，对后期的债市走势都带来一定的压力。”某知名债基经理指出。
目前，多家基金公司密集出现警惕债市风险的言论，已然预示着下一步债市风向可能会转变，而且预测的时点多数集中在三季度期间。
别有算盘
“每次下跌都是一次机会。”饶刚指出，与股票市场的游戏规则不同，即将出现的市场波动才能给债基带来超额收益。相反，在债市的平稳增长中，债基的表现反而会表现平平。
但是，对于直接从事债券投资的普通投资者来说，个券风险未来逐渐隐现，将带来较大的投资风险。在投资配置上，专业的机构投资人可以通过组合策略和细化久期配置来规避风险，这对于普通投资人来说很难实现。
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