券商多渠道权益类融资 信托股权质押竞争加剧
随着非银行金融机构资产管理业务的逐步放开，我国资产管理进入全面混战的时代。作为资产管理行业的传统业务之一，以股权为标的的融资业务一直是银行、信托的领地。随着2012年券商创新如火如荼地开展，证券公司权益类融资产品在理清业务脉络后，正凭借其资源、成本等优势，抢占银行、信托业务份额。
信托与银行平分秋色
受限于银行信贷额度紧缩及行业限制、集中度要求等因素，部分项目因难以获得银行的股权质押融资，而进入信托融资渠道。信托类股权质押笔数从2007年的27笔增长至2012年的871笔，市场份额占比增长至44.53%，已经与银行平分秋色。2012年信托合计持质押股份397.1亿股，占股权质押市场比55.9%。
券商市场份额增加迅速，多瓜分自信托
截至2013年5月中旬，上市公司股权质押622次，其中银行、信托承接507笔，占比81.51%，而2012年为89.01%；券商承接52笔，占比8.68%，较2012年1.54%的占有率大幅提升。券商权益类融资产品规模增加迅速，其资产管理、资本中介的定位日益明显。
券商市场份额由2012年的1.54%增至2013年的8.68%，市场份额增加了7.14个百分点，同期信托市场份额减少8.19个百分点。信托减少的市场份额，被券商瓜分了约87%。券商与信托在权益类融资的同质化竞争中，市场份额的转移倾向明显。
券商权益类融资业务多元化：约定式回购创新业务进一步推广
券商权益类融资业务主要有经纪业务的约定式购回证券交易业务，和资管业务的定向、专项计划。
约定式购回指客户以约定价格向证券公司卖出标的证券，并在约定时间以约定价格从证券公司购回标的证券，约定价格按照折算率计算得出。证监会规定约定式购回只能用自有资金，根据试点阶段业务规模不超过公司净资本15%规定，该业务的行业规模上限约720亿。约定式购回交易于2011年底在上交所推出，2013年初扩展至深交所，获得经营牌照的券商已达70多家。
约定购回业务的基本特点有：(1)买断式交易。客户将其证券过户给证券公司，证券所有权完全划转。(2)交易便捷，期限较短。客户T+2日即可获得资金，该业务限期1年内，定位短期融资。(3)多种标的，门槛较低。标的证券包括交易所上市交易的股票、基金和债券，资产规模250万以上的客户均可参与，客户准入门槛较低。(4)融资比例较高，可达50~60%，资金用途广泛。
券商定向、专项资管计划参与股权质押融资，对信托公司形成直接竞争
券商还可以通过定向或专项资产管理计划进行，将资金用于权益类融资业务。券商资管开展股权质押业务的特点有：(1)证券标的仅限于沪深流通A股，不接受非上市公司股权。(2)融资方准入门槛1,000万，期限约1年，多定位融资需求较大，借款1~2年的企业。(3)融资利率9.5%~11%，较信托融资成本略低。(4)融资质押率30%~50%，资金使用无明确限制，资金用途灵活。目前已有多家券商推出参与股权质押融资的定向、专项资管产品，此模式与信托公司的股权质押融资信托产品非常相似，对信托公司形成直接竞争。
证监会对券商资管产品限制放松后，允许券商定向资管投资于与客户约定的范围，因此通过定向资管计划为客户提供股权质押融资已实现。截至2013年5月，共有海通证券、光大证券、东方证券等21家券商运作定向资管计划进行股权质押融资，合计开展项目52单。
浙商证券的聚银1号，为行业内首批收单股权质押融资专项资管计划。在经证监会特批成立后，现已成功发行三期，募集资金总计2.67亿元。该产品针对单一融资方分期发行，每期期限1年，预期收益率7.5%。发行规模根据融资方需求而定，投资门槛50万元。
相关新闻
更多>>
