上市公司再融资潮袭来 三要素把握投资机会
5月刚过去10天，两市已有8家公司推出定增预案，频率较此前明显加快。观察发现，一季报成绩单出炉，是催生上市公司加快预案推出速度的诱因。而对于其中不能忽视的投资机会，分析人士认为可从盈利预期、流通市值及相对行业估值等角度去加以捕捉。
一季报催生再融资潮
截至昨日收盘，5月份已有赛轮股份、圣农发展、三五互联、亚厦股份、ST澄海、齐星铁塔、超声电子和浪潮信息8家公司发布定向增发预案。从发布频率来看，平均每个交易日超过1.3家。而数据显示，今年前4个月，两市合计共有45家公司推出定增预案，日均推出家数仅0.6家。
从时间节点来看，一季报或点燃上市公司再融资渴望。上述8家公司中，一季度净利润下滑的达到5家，降幅均超过40%，三五互联、圣农发展更由盈转亏。此外，齐星铁塔今年一季度净利润增速也仅有4.99%，去年四季度为228.45%。将时间进一步向前延伸，4月20日以来，共有21家公司推出增发预案，其中有18家公司是在一季报业绩揭晓之后推出。
值得注意的是，今年以来监管层对于上市公司再融资的相对宽松态度，也一定程度上激发相关公司的再融资热情。数据显示，3月份至今，证监会已下发29份放行上市公司再融资的核准批文，而1-2月不过13份。
定增目的决定股价
周四晚推出10亿元定增方案的浪潮信息，昨日股价几乎一字涨停，同时创出近两年来新高。上周五晚欲以定增方式“吞下”中金在线的三五互联，本周来更涨停“五连板”，成为两市最耀眼明星。而超声电子、齐星铁塔等个股多数都有涨停表现。
不过也有例外，圣农发展在抛出增发预案后，就以跌停价开盘。当天龙虎榜数据显示，机构对于该定增方案分歧极大：买卖前5名各有4家机构上榜，其中4家机构累计卖出9674万元，比机构买入金额多出近2000万元。从预案内容看，圣农发展此次的收购圣农食品100%股权方案的溢价甚高，达到469.63%。此外，其停牌期间经历了禽流感事件，预计二季度的业绩仍会处于低位。
反观浪潮信息、超声电子、齐星铁塔等公司的增发预案，对其股价明显是利好。比如浪潮信息拟募资10亿元投向关键应用主机和大数据一体机产业化两项目，据称达产后有望分别年新增利润总额1.87亿元和9762万元。而超声电子加码触摸屏业务、齐星铁塔南非“淘金”，也均有望大幅增厚公司业绩。
尽管有少数公司的定增方案遭到投资者“用脚投票”，不过并不能忽视定增预案蕴藏的巨大投资机会。
“定增预案之后获取超额收益的最主要逻辑是市场预期的改变。”东方证券分析师胡卓文表示，一般而言，公司进行定向增发，归根到底都是希望能够扩大经营，改善利润，如果此后公司的业绩能够验证市场预期，那么就形成了良好的互动，股价持续地上涨。
据了解，上市公司完成一次定向增发，需要完成5个步骤，即董事会预案→股东大会通过→发审委批准→证监会审核通过→增发实施。胡卓文认为，董事会预案披露日是在二级市场上参与定向增发事件最好的投资时点。根据其研究结果，如结合“一致预期盈利上调”、“股票的流通市值小于30亿”以及“股票的相对行业估值水平低于0.75”这三个要素作为参考策略，则标的组合的绝对收益胜率可以达到九成以上，持有120个交易日更可获取60%的绝对收益。
此外，胡卓文还表示，发审委批准之后也存在一定的套利机会；投资者可考虑在跌破发行基准价10%之后买入，回补之后获利了结，但投资时间成本可能较高。
（艾凌羽）
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