券商设立分支机构不再受限 行业佣金率将下降
日前，各地证监局向证券公司下发《关于落实的通知》以下简称《通知》 以及相关公示材料及范本。这表明，证券公司不受数量和区域限制设立分支机构将正式开闸。
事实上，中国证监会早在今年3月15日就已公布了《证券公司分支机构监管规定》，此次下发《通知》是对其进一步细化，显示监管层对证券公司经纪业务的放松态度未发生改变。
近年来，受市场交易量萎缩的影响，券商经纪业务收入下滑严重，自营和资管等创新业务日益成为证券公司发力的焦点；另一方面，对经纪业务迫切需要转型也已形成共识。
业内人士表示，《通知》的下发将进一步加剧行业竞争，而分公司+轻型营业部的模式或将成为日后经纪业务发展的主要方向。
中西部地区佣金率或将大幅下滑
“允许证券公司自由设立分支机构肯定会形成新的更激烈的市场竞争。网点一开，佣金肯定也会下降，又会开始新一轮的客户抢夺战。”中信建投一名西部营业部负责人对本报记者表示。
根据中国证券业协会公布的证券公司经营数据，2012年证券公司未经审计财务报表显示，114家证券公司全年实现营业收入1294.71亿元，比2011年下降0.48%。其中，代理买卖证券业务(即经纪业务)净收入504.07亿元，比2011年的688.87亿元下降26.83%，成为证券公司业绩下滑的主要原因。在此形势下，一些券商在去年甚至采取关停部分营业部的方式来控制成本。
此番无限制设立分支机构的政策出台，无疑会对已经进入白热化竞争阶段的证券公司经纪业务再添一把火。
“实力强劲的券商加速扩张和业务开拓。对中小券商、区域‘三高’券商(高经纪占比、高本地经纪占比、高佣金率)而言，此次《通知》的出台和实施将给其造成较大的不利影响。”中投顾问金融分析师肖霍桦对本报记者表示。
不过，总体来说，经纪业务将是一块逐渐缩小的蛋糕。
“对经纪业务来说，是个利空。”东方证券券商分析师王鸣飞对本报记者表示，券商经纪业务系列规定的出台进一步压缩传统经纪通道业务的利润空间。具体而言，中东部的大城市尽管存量佣金率已较低，但未来仍存在持续小幅下滑的压力。与此同时，中西部营业部佣金率面临大幅下滑的压力。
“以往多数证券公司考虑到成本和审批限制，不愿在已有其他公司证券营业部的县、市新设营业部。但在营业部设置市场化后，竞争对手可通过开设低成本的新型、轻型营业部进入市场，抢夺当地存量营业部的市场份额。由于中西部证券营业部的存量佣金率普遍较高，后续可能面临大幅下滑的压力。”王鸣飞认为，经纪业务新规意味着证券公司存量营业部价值下滑，传统走交易通道的经纪业务模式将很难赚钱。
转型轻型营业部
“此前，我国对券商分支机构的开设设置主体资格、地域、数量等方面的限制，意在避免行业盲目过快的发展，防范市场风险。”肖霍桦说，现在监管层的监管思路进行了调整，从限制券商扩张发展转向强化对券商内部管理、风险控制、信息隔离建立的要求，进而鼓励券商进行“质”的提升。
除了销售网点的扩充会给客户带来更多的方便外，放松限制使证券业的发展蕴含了更多的可能。
值得注意的是，按照3月15日公布的《证券公司分支机构监管规定》，可以自由设立的不只包括营业部，还包括分公司。
“设立分公司便于管理，因为营业部太多的话一个总部管理不过来。现在大家都在做财富管理，未来肯定要拓展一些其他的业务，不同的网点、不同的分公司去拓展一些其他的业务。”王鸣飞表示。
与此相应的，营业部将会向轻型化调整。有业内人士认为，分支机构的轻型化，就像现在的房产中介一样，可便于经纪业务深入社区。
“未来会形成一个区域的集中管理。模式上，将轻型营业部配合分公司，实现集约化发展。”上述中信建投营业部负责人表示。
不过，王鸣飞认为，在更长的时期内，随着经纪业务的佣金率更薄，经纪业务和营业部的角色将面临本质变化。经纪业务将从目前的主要收入来源变为客户纽带，成为支持融资融券、约定式购回、机构业务、期货等创新业务发展的工具。（魏域涛）
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