继诺安双利之后，中海惠裕纯债分级发起式基金延长募集期。

　　作为今年的创新品种，发起式基金似乎雷声大雨点小。继诺安双利之后，中海惠裕的发行亦陷入延募。而将发起式基金与同类型非发起式产品相比，后者规模几乎完胜前者。由此可见，对于基金公司真金白银的资金参与，投资者并不在乎。

　　中海惠裕分级式延募

　　中海基金公司今年发行3只新基金，其中两只都遭遇延募，且分别创下发起式和保本型基金今年首募最长用时。尽管今年基金发行市场火爆，新基金首募规模和数量均创下历年新高，但这也是相对的，许多和中海基金一样的中小型基金公司产品发行仍挣扎于首募下限，甚至延募。

　　12月20日，中海惠裕纯债分级发起式公告延长募集期。该基金于11月28日开始募集，原定认购截止日为12月21日，后决定延长3日至12月24日，即中海惠裕首募时间暂为40天，这在今年发起式基金首募中用时最长。

　　这也是今年的创新品种发起式基金的第二次延募。上一次是诺安双利发起式基金，其原定募集时间为10月22日至11月16日，后延长至11月23日，累计首募时间为33天。在延募之后，诺安双利首募规模为13.97亿元。但也有提前结束募集的发起式基金，鹏华中小企业债即在前15个发行日中募得约9.87亿，接近10亿上限，于是提前结束募集。

　　中海基金公司另一只延募的基金为中海保本，其将首募时间延长14天，发行期达到40天，创下今年保本型基金发行最长用时，但首募规模仅为4.75亿份，在今年已成立的13只保本基金中排位倒数第二，并且远低于平均首募规模18.29亿份。

　　中海上证380则是中海基金公司今年成立的首只基金，首募26天，成立于3月27日，但首募规模仅为2.67亿份。不过今年指数型基金首募规模普遍偏低，多达13只首募不足3亿份，嘉实、华泰柏瑞旗下两只沪深300ETF首募分别过百亿和两百亿份只是特例。

　　权益类发起式双方遇冷

　　发起式基金的成立背景，是在基金业绩巨亏却管理费照收，投资者怨声载道之下火线上马的——2011年基金亏损5004亿元，这是基金业历史上仅次于2008年的第二大亏损年度；但基金管理费收入仅下降4.48%，达到288.64亿元，亏损额与管理费再次被同置比较，这使得投资者对于管理费旱涝保收的不满达到高峰。而基金公司一方面表达了基金合同规定的无奈，一方面也向投资者传达了同甘共苦的善意。对此并非没有解决的办法，今年管理层便借鉴了国外种子基金模式，提出发起式基金概念：“发起式基金使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于3年；基金募集份额总额不少于5000万份，基金募集金额不少于500万元人民币；基金份额持有人的人数不少于200人”。

　　而从发起式基金的背景来看，显然针对的是权益类产品。但基金公司却普遍叶公好龙，推出固定收益类发起式产品，甚至将短期理财也纳入其中。同时，专家普遍认为发起式基金对于新基金公司及中小型基金公司来说不失为良好的发行契机：拼不过渠道，可以拼业绩拼信心。目前已成立的仅有的两只权益类发起式基金，正好来自于新基金公司国金通用和安信，分别是国金通用国鑫灵活配置以及安信平稳增长。那么，发起式基金是否真的能够唤起投资者的信心呢？数据显示远非如此。

　　按照数据分类，国金通用国鑫灵活配置既是发起式基金，也是偏股型基金。今年已成立的8只偏股型基金平均规模为9.49亿份，而国鑫灵活配置仅有1.79亿份，毫无疑问垫底。而平衡混合型基金今年仅成立安信平稳增长，首募规模也仅为2.06亿份，市场认同度也不高。

　　但两家公司已经为此拼足全力，几乎倾全公司之力积极认购：国鑫灵活配置高管认购200万份，占比1.12%；基金经理等人员认购50万元，占比0.28%；股东认购850万元，占比4.76%；三方认购合计1100.16万元，占比6.16%。同样的，安信平稳增长股东认购1000万，基金经理认购99万，高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购237.55万，其他基金经理等投资管理人员认购125.51万。

　　由此可以看出，权益类发起式产品不仅基金公司不愿推，投资者参与热情也不高，甚至远低于同类非发起式产品，处于双面遇冷的境地。

　　固收发起式亦缺乏热情

　　固定收益类亦是如此。即便基金公司发起式参与固定收益类产品，风险意义不大，因此投资者也并未跟风该类产品。

　　本次遭遇延募的中海惠裕即如是。中海基金自购达2000万，其中惠裕A和惠裕B份额各1000万，这在发起式基金认购金额上已是最高，但未能打动投资者。而其余10只固定收益类发起式基金，均由基金公司固有资金认购1000万元便宣告发起式成立，基金高管、基金经理并未出资参与。

　　细分11只固定收益类发起式产品，按投资类型划分，混合型二级债基两只，中长期纯债型4只，货币型4只，封闭式1只。

　　4只中长期纯债型发起式基金为易方达中债新综合、富国纯债、国联安中债信用债、嘉实纯债，平均首募规模为12.77亿份。而31只中长期纯债基金平均规模为33.49亿份，远超发起式产品。

　　4只货币型发起式基金，工银瑞信14天理财、大成理财21天、中银理财、长盛添利60天理财平均首募规模为45.29亿份；而38只货币型基金平均规模为73.19亿份，即发起式货币基金同样远低于平均规模。

　　16只封闭式债基平均首募规模为10.29亿份，而鹏华中小企业债发起式则为9.92亿份，受限于规模上限而略低于平均水平。

　　唯一略占上风的是混合二级债基，两只混合二级债发起式基金诺安双利和天弘债券型发起式，平均规模为23.75亿份；而20只混合型二级债基平均首募规模为22.84亿份。