上证K图

　　当地时间12月12日，美联储联邦公开市场委员会宣布，0-0.25%的超低利率在失业率高于6.5%以及未来一两年内通胀率预期不超过2.5%的情况下将保持不变，并推出QE4，每月新购买450亿美元国债替代扭曲操作，加上QE3美联储每月资产购买额为850亿美元。受此消息影响，美国三大股指一度拉升。然而，新一轮的量化宽松并没有打动中国A股，昨日A股股指仍出现回调。市场人士认为，A股的反弹还要靠自身的推动力，在反弹了近150点之后，A股当前需要的是调整

　　美股尾盘“吓跌”

　　QE4正式推出的消息并没有出乎市场意料，但美股三大股指还是很“给面子”地拉升，然而美联储主席伯南克的警告却令股指的上涨没能坚持到最后。

　　伯南克是在当地时间12月12日下午召开的新闻发布会上发出警告的：“我们无法消除财政悬崖的全部影响，这个影响太大以至于我们无法应对。”而此前，美联储联邦公开市场委员会刚宣布推出第四轮量化宽松货币政策(QE4).

　　出于对财政悬崖问题的担忧，美国三大股指当日收盘涨跌不一。截至12月12日收盘，道琼斯工业平均指数下跌2.99点，跌幅为0.02%，收于13245.45点；纳斯达克综合指数下跌8.49点，跌幅为0.28%，收于3013.81点；标准普尔500种股票指数上涨0.64点，涨幅为0.04%，收于1428.48点。

　　BMT Asset Management公司投资组合经理人奇普·柯布在谈及财政悬崖时表示：“投资者们正在努力搞清楚财政悬崖到底意味着什么，但我想市场还是不明白，至少现在市场仍然明显地紧盯着1月1日及其含义。”

　　A股无动于衷

　　QE4对于资本市场的提振程度究竟有多大？对此，海通证券宏观经济高级分析师曹阳不以为然。

　　“美联储货币政策调整对市场提振相当有限。”曹阳认为，“一方面，短期财政悬崖压制市场情绪、意大利选举使得欧债前景不明；另一方面，市场交易员对于宽松政策存在理性预期，较多的信息已经‘pirce in’(在价格中体现)，因此政策再宽松，对于风险资产价格提振也是有限的。”

　　联系到中国A股，信达证券研发中心副总经理刘景德则认为：“美联储推出第四轮量化宽松，对于美国经济还是有一定刺激作用，因为美国经济在缓慢复苏当中，这样也会对美国股市产生一定的带动作用。周边市场如果出现上涨的话，对A股应该是有利好作用的，但是从以往经验来看，这种利好的作用并不是特别明显，也就是说，A股市场的上涨还是要看自身的推动力，外部的力量相对来讲效果是有限的。”

　　国泰君安宏观分析师姜超指出，受QE4影响较大的主要是美元指数、抵押贷款利率、国债收益率。从而道出了A股昨日表现无动于衷的原因。

　　截至12月13日收盘，上证综指报2061.48点，下跌21.25点，跌幅为1.02%，成交522亿元；深证成指报8171.35点，下跌74.71点，跌幅为0.91%，成交460亿元。值得关注的是，QE4虽然带动国际金价和油价上涨，但并没有给A股的有色金属板块带来上涨的动力，反而激发了有色等资源类板块大量的获利回吐盘，板块方面，有色金属板块跌幅位列第一。

　　进入休整期

　　值得注意的是，12月13日除了A股和H股外，亚洲主要市场股市纷纷收高。其中，日本股市强势上攻，日经指数收盘站上9700点关口，为4月上旬以来首次收复该点位，最终收盘涨1.68%，报9742.73点；韩国首尔股市综合指数上涨27.33点，收于2002.77点，涨幅为1.38%；中国台北股市加权指数上涨66.90点，涨幅为0.87%，报7757.09点。

　　对于A股的再一次“掉队”，大部分市场人士认为，这是A股在前期连涨后必要的回调。“A股未来一段时间还有风险待释放，目前还不是加仓的时候。” 申银万国分析师王胜认为，“首先，数据幻觉会完全消失，明年1月份将公布今年12月份的经济数据，大概率会开始下滑；其次，美国的财政悬崖会逐步发酵；再次，10月31日推迟的创业板解禁会逐步释放出来；最后，年前居民的资金需求增加，导致资金进一步紧张。同时，随着年末坏账预期提升和可能出现的银行配股，银行股也可能会下跌。”

　　“市场在上周的快速上涨后进入休整期，不过短期均线仍处多头排列。”国金证券财富管理中心分析师马晋建议投资者，“考虑到板块轮动速度加快，部分个股补涨但机会较难把握，可适度获利了结，等待市场重新转强。”

　　受益人民币升值造纸股遭热炒

　　12月13日午后，受到美国再次推出新一轮量化宽松货币政策(QE4)以及人民币继续升值的刺激，造纸板块突然快速冲高。截至当日收盘，景兴纸业(002067)涨停，齐峰股份(002521)涨3.41%，冠豪高新(600433)涨3.33%，太阳纸业(002078)涨2.72%，晨鸣纸业(000488)涨2.12%，恒丰纸业(600356)涨1.95%，民丰特纸(600235)涨1.66%，板块个股全线飘红，位居行业涨幅榜首位。

　　近期，受海外货币持续宽松、国内经济开始企稳等因素影响，人民币持续升值。美联储于当地时间12月12日宣布扩大量化宽松的货币政策，推升市场风险情绪。但美联储的行动并没有超过市场预期，因此虽然隔夜国际汇市非美货币普遍上涨，但12月13日人民币对美元汇率中间价却小幅下跌。12月13日人民币对美元汇率中间价报6.2887，较前一交易日小幅下跌4个基点。但QE4引发人民币升值预期增强，昨日人民币即期汇价仍较前一交易日大涨189个基点，涨幅为0.3%，收报6.2329.

　　分析人士认为，人民币对美元升值，最先受益的便是造纸行业。由于中国是一个少林的国家，且国内废纸的利用率并不高，这就使得中国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为中国第三大用汇行业，目前国内纸浆70%依靠进口。而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降、产品出口汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响，高档纸业受到的积极影响更大。

　　昨日，造纸印刷板块吸引近1.03亿元主力资金净流入，是两市资金流入第二大板块，仅次于房地产板块。从景兴纸业等个股的表现可以看出，买入资金明显强于卖出，不过多为游资参与炒作。景兴纸业昨日吸引资金净流入8739万元。

　　不过，有分析师指出，尽管人民币升值带来交易性机会，但在用纸需求没有明显回升情况下，箱板纸类公司更为安全。东方证券研究员郑恺认为，箱板纸涨价源自废纸价格企稳反弹，第四季度因进入需求旺季，在提价预期下，预计下游也将会积极备货，因此行业10月份出货好转有望可以持续。