A股将迎两个季度盈利复苏期
上证K图
我们认为，中国股市目前处于政策扶持期，市场将以区间震荡为主基调，未来将迎来两个季度左右的盈利复苏期。
目前我国经济仍处在“政策市”之中，即经济下行的大趋势叠加政策带来的小波动。基建与房地产投资是政策拉动总需求的两个“抓手”，是政策放松影响总需求的直接途径。预计在内部政策持续放松、外需改善的推动下，2013年中国经济增长将会温和复苏，国内生产总值(GDP)增速将回升到8.0%。同时，全年通胀将保持在2.7%水平，与今年持平。2013年或新增信贷9万亿，比今年略高；未来虽然不会降息，但可能会有2次降准的过程。
风险方面，由于国内政策方向尚不明朗，预测的不确定性将会大于过往。因此，建议投资者秉持找大趋势和找周期性力量的投资思路——把握中国出口在世界市场的份额继续扩张，消费占比上升，消费持续升级的大趋势；同时积极寻找外需改善，国内基建提速，房地产回归的周期性力量。
投资策略方面，以往中国经济持续增长的关键因素在于要素市场的资源优化配置，国际国内的需求增加，市场化政策的实行。但如今，农村劳动力向城市转移人数逐年递减，资源、能源瓶颈显现，环境污染严重，以银行为主的金融体系受到较大压抑，社会分配结构失衡等一系列问题，使转型发展迫在眉睫。参考发达国家产业变迁历程，中国将经历生产型政府向服务型政府的转变，同时能源、环境、土地、劳动力、资本等要素市场也将迎来转型，在这样的时代背景下，绿色经济、新型城镇化、新消费、企业转型将成为最佳投资机遇。
基于宏观判断，未来国内经济温和复苏的概率较大，2013年应低配现金类，标配略超股票类，标配债券类。但若出现下行风险，则应及时调高现金和债券的仓位。
股票市场方面，目前中国股市正处于政策扶持期，市场将以区间震荡为主基调，未来将迎来两个季度左右的盈利复苏期。总体来看，明年生产者物价指数(PPI)将会出现一轮小复苏，但很可能是前高后低的态势。行业选择方面，在上半年的复苏阶段，受量驱动的行业利润将表现得较好，建议关注机械、非金属材料制品(建材)、轻工制造等行业；下半年，PPI下行，建议选择利润受量和价影响较小的相关行业，诸如公用事业、环保等行业。
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