公私募冠军魔咒:冲上云端后砸向地面

2012-12-03 08:23    来源:东方财富网

  2009年私募冠军罗伟广、2010年私募冠军常士杉、2010年公募冠军孙建波……

  这几位算得上是近几年投资界异军突起的代表性人物,想想他们当时的光环和之后的黯淡,我忽然有种淡淡的无奈和感伤。

  这一个个名字,忽然冲上云端,又忽然砸向地面。从陌生到熟悉,又从熟悉到陌生。

  如同一个事先安排好的低调轮回,又像一个被看不见的线所牵着的木偶。

  跳到脑海里的是老子的那句话:天地无情,以万物为刍狗。

  这个市场里,几乎我见到的每个人都认为自己很牛。每个人都有一个共同的梦想,穿越周期。

  然而很少有人发现,这是一个典型的悖论:如果每个人都能穿越周期,那么周期也就不会存在了。

  所以,穿越周期一定是一个小概率事件,我称之为“小数定律”。

  这个定律的存在,使得大部分起初自认为很牛的人,最后发现真相是自己被市场玩弄于股掌。

  这也是我观察了很久,但一直没有动笔去触及罗伟广的原因。每次的故事情节都很雷同,只是这一次的名字换成了罗伟广。

  新价值投资总监罗伟广成名于2009年,当年他掌管的新价值2期净值飙涨近两倍,一举拿下阳光私募冠军。

  但随后的噩运来得太快。

  2011年,新价值2期的净值累计下跌了32.06%,在全部868只可比产品中排名第793位。

  2012年,截至11月末,广东新价值旗下的23只产品今年以来平均下跌27.16%,其中19只产品业绩排名在全部非结构化阳光私募产品中垫底,表现最差的黄金优选2期1号今年以来跌幅达到45.67%。

  我不由得想起半年以前,我在专栏里写到另外一个提前“摔伤”的前冠军常士杉时,写下了下面这段话。

  对于每一个想在投资的路上走得更远的朋友,请注意这三道“冠军魔咒”。

  1。荣誉越高,预期越高。

  提高的预期,让你越来越倾向于冒进,而不是保守,于是,犯错的概率越来越大。

  2。光环越大,认错越难。

  冠军、高手等标签的获得,自我认知的膨胀,会让你越来越不愿意认错。表现在操作上,就是止损不坚决,甚至不切实际地幻想行情向自己预期的方向运动。于是,错误的后果越来越严重。

  3。没有硬约束。软约束在关键时刻失效。

  制度永远比情绪可靠。没有严格的风控制度,成功很难持久。

  半年过去了,对于“冠军魔咒”这件事,在这三条的基础上,我不认为我可以说得更多更完美。

  据说前不久,罗伟广对新价值的客户推心置腹地讲:“我去年已经错了一次,今年再错,我的职业生涯就结束了。”

  而我想对罗伟广说的是,判断错误并不是问题,在投资领域,这是家常便饭。

  如果说罗伟广错了,最大的错误不在于选择了成长股,也不在于集中持股,也不在于仓位太重。

  那些都只是表象,真正的命门在这里——有媒体报道,在今年8月初的客户电话会议上,被客户追问新价值风控何在时,罗伟广也承认,新价值整个风控会情绪偏乐观,所以并没有阻止自己。

  请看冠军魔咒的第三条。

  一个被情绪所左右的风控体系?这让我想起了风中之烛。

责编:卢一宁
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