自5月8日以来，上证指数不断探底，整体下跌325.95点，跌幅13.29%。值得关注的是，在这一波调整过程中，仍然有部分个股逆市而行，板块指数走势强势，成为疲弱市场中的风景线。其中，共有452只个股逆市上涨，主要集中于医药生物、食品饮料、餐饮旅游三大行业，上述板块中合计多达129只个股逆市上涨，占逆市上涨个股总数的28.54%。今日本文对上述行业和个股进行分析梳理，以飨读者。

　　生物医药 53%个股逆市上涨

　　据统计显示，自5月8日市场调整以来，生物医药行业(申万一级)逆市走强，收报3687.37点，涨幅达3.24%，跑赢大盘 16.53个百分点 ，成为市场回落中，防御性较好的板块。行业整体动态市盈率(TTM)为29.52倍，机构预测2012年市盈率22.26倍。

　　具体来看，5月8日以来有95只生物医药股逆市上涨，占行业179只个股总数的53.07%。其中区间涨幅前10位的个股分别为：永生投资 (132.23%)、白云山A(67.23%)、广州药业 (67.09%)、*ST金泰(45.04%)、片仔癀 (36.97%)、香雪制药 (35.10%)、海思科 (34.36%)、红日药业 (31.67%)、北陆药业 (31.16%)、信邦制药 (30.40%).

　　国都证券认为，近期政策热点主要集中在深圳、北京两地试点医院取消药品加成，从目前的跟踪的情况来看，在试点医院就医的患者所支付的药品费用显著下降。上周涨幅居前的个股主要是前期跌幅较大的优质股。目前行业相对于大盘的溢价率偏高，部分业绩高增长和超预期的个股均有较好的表现，后期投资重点在于一方面注意板块回调风险，关注业绩稳定增长的白马股包括云南白药 、天士力 、同仁堂和片仔癀，另一方面挖掘前期股价未有过度表现的优质股，建议关注以岭药业 、东富龙 、华东医药 、益佰制药 .

　　中金公司表示，上周沪深300医药指数下跌1.7%，好于沪深300指数表现，医药行业的防御属性支撑板块走强。从行业对比看，“刚性需求+增速改善”特点，使得医药行业成为经济波动中的避风港。在政策和行业因素双重影响下，今年将是医药行业分化的时点，导致企业优胜劣汰加速，上市公司业绩分化将会十分明显。战略稳定性、产品创新性、品牌执行力将会决定公司的发展路径，也将在中长期左右股价表现。投资医药股既需要长期的战略判断，也需要稳定持续的业绩支持。短期看市场整体估值重心下移是板块需要面对的系统性风险，对于近期涨幅较快较大、估值偏高、增速不明朗的个股不盲目追高，而是挖掘估值合理、具备持续稳定发展前景的优势企业。自下而上是选择投资标的的主要思路，建议持有具备创新能力和品牌执行力的优质企业如恒瑞医药 、天士力、云南白药、同仁堂等，短期可关注中报业绩增长突出、估值适中的企业如双鹭药业 、康美药业 、新华医疗 、华东医药等，持续关注康缘药业 、丽珠集团 、恩华药业 、华润三九等具备内外部变化因素的企业。

　　食品饮料 38%个股逆市上涨

　　据统计显示，自5月8日市场调整以来，食品饮料行业(申万一级)走势相对较强，收报5948.63点，涨幅达-3.42%，跑赢大盘9.87个百分点，在市场回落中，防御性良好。行业整体动态市盈率(TTM)为27.41倍，机构预测2012年市盈率20.49倍。

　　具体来看，5月8日以来有23只食品饮料股逆市上涨，占行业60只个股总数的38.33%。其中区间涨幅前10位的个股分别为：贵州茅台 (250.44%)、洋河股份 (143.60%)、汤臣倍健 (68.26%)、酒鬼酒(52.11%)、青岛啤酒 (35.96%)、沱牌舍得 (35.17%)、老白干酒 (31.70%)、克明面业 (31.13%)、百润股份 (28.99%)、水井坊 (27.63%).

　　海通证券认为，白酒中报大幅增长，板块估值溢价降低近期高档酒一批价相比5月份已有所回暖，高档酒厂商可以实现稳步放量，只是增速放缓而已。贵州茅台 、五粮液 、泸州老窖上半年的业绩均在40-60%的增幅，充分说明高档酒还是能稳定增长，一批价的稳步回暖也说明渠道库存压力正在减轻。2012年1-5月份白酒行业收入增27%，利润总额增49%。今年白酒行业收入增长逐月放缓，但仍旧稳定在20%以上，相比于前几年平均保持在30%的增长水平而言已下了一个台阶。估计白酒结构调整的趋势仍将延续3-4年，最终中档及中高档白酒销售份额超过50%应较为合理。2009年经济型白酒超市销售额份额约44%，中档白酒销售额份额约27%，到2012年1-5月份，经济型白酒超市销售额份额降低至39.5%，而中档白酒销售额份额提升至33%左右。行业“增持”评级，建议关注龙头公司的成长机会，以及部分名优白酒厂商在中档酒和中高档酒市场上的突破。

　　餐饮旅游 37%个股逆市上涨

　　据统计显示，自5月8日市场调整以来，餐饮旅游行业(申万一级)逆市上涨，收报2649.44点，涨幅达0.55%，跑赢大盘13.84个百分点，在市场回落中，表现出良好防御特性。行业整体动态市盈率(TTM)为32.28倍，机构预测2012年市盈率27.55倍。

　　具体来看，5月8日以来有11只餐饮旅游股逆市上涨，占行业30只个股总数的36.67%。区间涨幅个股分别为：全聚德 (33.11%)、中国国旅 (29.00%)、峨眉山A(21.76%)、丽江旅游 (21.64%)、中青旅 (18.42%)、零七股份 (15.44%)、湘鄂情 (11.66%)、张家界 (9.89%)、科学城(9.12%)、罗顿发展 (7.03%)、ST东海A(3.62%).

　　东兴证券认为，短期内旅游投资拉动了我国旅游经济的高增长，并且旅游投资对旅游经济的贡献率呈上升态势，不利于旅游业的长期发展，甚至有可能形成结构性泡沫。提高居民旅游消费需求才是国内旅游业保持长期高速发展的根本动力。从旅游发达国家的发展趋势来看，我国旅游消费占旅游经济的比重低于国际平均水平约10个百分点，具有较大的提升空间。三季度居民出游意愿降低，进一步印证了年中对下半年行业需求增速放缓的判断。旅游消费价格是影响短期居民旅游需求的主要因素。长期来看，在宏观经济和可支配收入增速放缓的情况下，居民旅游需求动力仍有望改善。一方面，国内旅游业已从“增量改革”阶段步入“存量改革”阶段，利好长期市场消费需求增长。另一方面，人民币升值、境外休闲游价格下降，拉动了出境游市场需求的增长。综上所述，维持旅游行业“看好”的评级，中期重点推荐基本面具有长期支撑的中青旅、宋城股份 、张家界。

　　中银国际认为，2012年上半年，在中国宏观经济增速有所下滑的大背景下，中国旅游业人次以及收入仍然延续了快速增长态势。宏观经济增速下滑对于旅游行业有一定的负面影响，但影响幅度有限，不会扭转行业长期增长的大趋势。我们持续看好旅游产业在中国的发展潜力和上升空间。细分子行业中，重点关注资源禀赋优质、景区培育成熟、客流增长稳定的龙头景区公司；旅游+文化产业链协同效应强、资源拓展和整合能力佳的行业先行者；餐饮以及经济型酒店行业龙头；受益于国内消费升级以及政策红利的免税子行业。展望2012年下半年旅游行业存在结构性的投资机会。重点推荐公司：中国国旅、峨眉山、中青旅、锦江股份 、宋城股份、张家界。