退市警报正式拉响，深交所7月17日发布通知，要求9月7日前完成“退市整理期”的相应技术改造准备工作，这意味着A股市场退市制度进入最后的测试阶段。“Z股”即将现身深交所，哪些个股可能成为Z股？根据退市新规分析，21只僵尸股面临年内退市风险，*ST朝华或将成首只Z股。

　　Z字段成为退市股标记

　　继6月28日发布主板、中小企业板上市公司退市制度征求意见稿之后，深交所在7月7日正式发布《深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）》的基础上，继续大力推进退市新政。7月17日，深交所发出通知，要求9月7日前完成“退市整理期”的相应技术改造准备工作，这意味着A股市场退市制度进入最后的测试阶段。

　　通知指出，深交所作出公司股票终止上市的决定后，给予股票30个交易日的“退市整理期”，在“退市整理板”进行交易；30个交易日期满后，公司股票将终止上市；若公司股票在“退市整理期”交易期间，发生全天停牌，则“退市整理期”相应顺延。股票进入“退市整理期”交易期间，证券代码保持不变，股票价格的日涨跌幅限制为10%。增加“Z”字段类型定义，用以标识处于“退市整理期”的股票。

　　证券在进入“退市整理期”后，其证券行情不能在主板、中小企业板或创业板行情列表中揭示，只能在“退市整理板”行情列表中揭示。

　　由于新版退市制度的净资产、营业收入等退市指标是从2012年开始计算，最快也要到2015年才会真正退市，因此，首批退市股就剑指已经暂停上市的僵尸公司。

　　退市警报拉响，部分券商已通过短信或电话提醒股民，注意退市股风险。昨日，广州股民小张收到一条“退市”短信，可把他吓了一跳。原来，前一段时间，小张买了*ST金泰，一直没卖，他所在的营业部给他发了退市风险提醒短信，建议他注意退市股风险。

　　21只僵尸股面临年内退市

　　“Z股”即将现身深交所，那么哪些个股可能成为Z股？

　　根据新退市制度，对于2012年1月1日之前已暂停上市的公司，深交所将在2012年12月31日之前作出是否核准其股票恢复上市的决定，若公司2012年12月31日前恢复上市申请最终未能获得深圳证券交易所的核准，公司股票将面临被终止上市的风险。根据方案，B股也被纳入主板退市制度规范范畴。

　　Wind统计数据显示，；剔除今年5月暂停上市的*ST吉药和*ST轻骑，两市共有21只股票在今年1月1日前已暂停上市，这些股票也就是俗称的僵尸股，“因被*ST后首个会计年度继续亏损”而暂停。它们很可能就是郭树清主席口中年内首批退市的A股。

　　这21只暂停上市的*ST股中，*ST嘉瑞是资格最老的僵尸股，该股从2006年4月13日就开始暂停上市至今未恢复上市，在这六年时间里，公司一直为重组而奔波，直到2011年8月才通过重组方案，该公司曾于2007年2月27日向深交所提出恢复上市申请和材料，但并未获批，被回复要求补充提交资料，*ST嘉瑞最近一次提交材料的时间是今年4月12日，中国证监会认为申请材料齐全，才决定予以受理，但最终能否获批仍是未知数。据*ST嘉瑞今年一季度年报，公司归属母公司股东净利润仅为6.48万元，如果公司业绩未能在年底大翻身，将面临退市的风险。

　　除此之外，*ST炎黄、S*ST恒立是在2006年暂停上市的，至今未能恢复上市；S*ST生化、*ST铜城、*ST商务等16只个股都已暂停上市长达一年以上。

　　65家公司有望2015年退市

　　6月28日发布的退市新规，增加了收入指标、会计师审议及二级市场和交易量等退市标准，新规规定，主板、中小板上市公司连续三个会计年度经审计的期末净资产为负值的，以及连续三个会计年度经审计的营业收入低于1000万元的，其股票应终止上市。规定上市公司最近36个月内累计受到本所三次公开谴责的，其股票直接终止上市，但不适用于主板上市公司。增加了追溯重述、非标准审计意见等相关退市标准，即上市公司的财务报告被出具或连续出具否定或无法表示意见的审计意见时，上市公司应退市。

　　根据沪深交易所的通知，新规则发布后实现新老划断。即净资产为负、营业收入低于1000万元、年度审计报告为否定意见或无法表示意见等新增退市标准的计算不溯及以前年度数据，即以2012年的年报数据为最近一年数，以2012年、2013年年报数据为最近两年数，最近三年数和最近四年数以此向后类推。由于新版退市制度关键性指标从2012年开始计算，也就是说，在新规约束下批量退市也是3年后的2015年。

　　《投资快报》记者发现，目前在沪深两市中共有65家上市公司触及退市新规的“红线”。其中，从净资产来看，目前A股公司中，有41家公司净资产为负值，其中*ST中华A（000017）净资产为负16.9亿元，位居榜首。而*ST科健（000035）、*ST海龙（000677）净资产亏损额都在10亿元以上。如果按1000万的营业收入计算，有24家公司达不到该水平，ST长信（600706）、*ST盛润A（000030）、ST博元（600656）、*ST国兴（000838）等公司2011年度营业收入均在1000万元以下。

　　*ST朝华，首只Z股？

　　在众多面临退市风险的股票中，谁又会成为第一只Z股？

　　业内人士认为，*ST朝华（000688）因亏损面继续扩大，今年上半年亏损251万元，如果不在年内完成资产重组并恢复上市，*ST朝华极有可能成为首只“Z股票”。

　　根据公开资料显示，*ST朝华于2007年暂停上市，并在2008年12月通过重大资产重组方案。但直至2011年12月，重组方案的有效期已过还未实施，且重组方案参与公司之一的港钟科技已表示不再参与重组，导致这次重组“夭折”。

　　现在，*ST朝华只剩不到6个月的时间，即使出台重组方案，通过证监会发审，拿到实施批文，完成注入资产的难度也非常大。该公司半年报中也提及了退市风险。

　　一位仍然持有*ST朝华的王先生感叹：“我还有几千股*ST朝华，什么时候才能复牌嘛，我已经等了五年多了。”

　　“如果退市了，公司破产了，我还是股东，只有去公司搬点东西回家了。”王先生苦笑调侃道。

　　而王先生只是*ST朝华A股股东4.62万户之一，还有不少人都持有*ST朝华，苦等是唯一的办法，只是结果仍是未知数。

　　S*ST恒立或接力Z股

　　除*ST朝华外，S*ST恒立也将成为退市新规的首批“刀下鬼”之一。

　　上周末，S*ST恒立发布业绩预告，公司2012年上半年预计亏损450万元。至此，公司净利润（扣除）已连续8年为负数。

　　大股东中萃房产整合S*ST恒立未果后，S*ST恒立的重组指挥棒曾在深圳中技、上峰水泥、湖南拓展集团等数家公司间“击鼓传花”。2010年底，重组主导权“花落”深圳傲盛霞实业有限公司（下称傲盛霞）。

　　傲盛霞欲以贵州林东煤业资产借壳S*ST恒立，但此后媒体曝出傲盛霞并非林东煤业真正所有人，重组就此“卡壳”，林东煤业则在2012年转投ST博元（000656）借壳上市。

　　目前留给S*ST恒立的时间已经不多。按照证监会退市新规，2011年底前暂停上市的ST公司，如不能在2012年12月31日前完成重组，将直接退市处理。而S*ST恒立要在5个多月内完成股改和重组，可能性微乎其微，不排除公司会成为退市新规首批“刀下鬼”。

　　“公司做不了自己的主，到现在还没有接到大股东关于重组的通知和具体方案，也没有一个明确说法。”在采访时，公司董秘李滔无奈表示。

　　抛弃垃圾股避免被“整”

　　“Z”是26个英文字母中最后一个字母，有投资者解读道，凡是戴上“Z”帽子的股票，或将是其待在A股的最后一段时间。对此，有股民戏称，被戴上“Z”帽子的股票，就等于判了死刑了，只需等待“行刑”。

　　财富证券李朝宇指出，上述说法不无道理，由于进入“整理板”的股票行情，不能在主板、中小企业板或创业板行情列表中揭示，那么该板块将面临“流动性危机”，其交易量将极低。

　　“因为，股票一旦进入‘整理板’将很难再出手，投资者只能认栽。”他提醒投资者，手中若仍持有面临退市风险的股票，应及早抛售，不然将陷入翻身难的境地，“过去，投资者还可以指望退市的上市公司通过重组恢复上市，但是新退市制度推出后，这条通道已经非常窄了。”

　　因此，他提醒投资者要避免被“整”，关键还是在于避开垃圾股票，买真正有价值的股票。(彭浩)