市场普遍认为今年是债市投资难度较大的一年，虽然宏观经济走势符合预期，但在监管加强、利率市场化、货币政策趋紧的背景下，下半年债市背离了经济基本面，各券种出现大幅调整。在下半年混沌的债市行情下，以绝对收益思路布局债市，做足确定性较高的投资是中欧增强回报债基立于不败之地的关键之处。

　　根据银河证券统计，截至11月18日，中欧增强回报债基今年以来在59只可比开放式普通一级债中排名第6位，今年以来每个季度均实现正收益。事实上，在剔除今年成立的新债基以及分级基金A份额后，在开放式债基中仅有2只基金取得了每个季度均取得正收益的成绩。从中欧增强回报的2013年三季报来看，主要是参与逆回购交易，而所持有的债券资产也是以企业短期融资券和可转债为主，利率债、信用债等下半年价格下跌较为明显的品种并未持有。

　　这类取得持续绝对收益的债基是契合投资者需求的。债基持有人大多为低风险偏好的投资者，以净值波动较小、获得相对稳定的正收益为诉求，因此“以绝对收益为核心，在此基础上择机尽力提升相对收益”的债基运作策略是较为符合投资者需求的一种思路。

　　近几年来，管理层意图提高直接融资比重，大力发展并规范债券市场，随着目前债券品种日趋丰富，使得债券基金具有较好的配置灵活性，为绝对收益策略提供便利—在市场资金面偏紧、短期利率上升的时候，基金经理可顺应市场环境与预期，重配银行协议存款、短融、回购等现金类资产为主，赚取稳健收益。

　　从今年债市环境来看，下半年以来各券种出现大幅调整，收益率曲线上行明显。造成债市收益率的上行主要是由投资者行为的变化所主导。不过，眼下，也正是前期的大幅调整使得市场风险得到有力释放，随着年底银行非标业务的调整结束，市场将会继续回到以基本面为主导的逻辑框架。当前各品种信用债相对同期限贷款利率的下浮比例均处于历史较低位置，具有明显的配置价值，而这样的市场环境对于目前正在发行的中欧纯债添利债基尤为有利，在成立之后将面临较好的建仓时机，为投资者赚取绝对收益。

   （中欧基金）

   股票开户 理财产品排行 保险公司排名