债市趋弱走势显现 预计11月后资金面将有所改善

2013-11-01 10:53    来源:上海金融报

  导读:在月末资金面波澜再起、市场谨慎心态浓郁之际,财政部10月30日招标的1年期国债中标利率高达4.01%,创下逾10年来同期限国债招标最高纪录。综合考虑经济通胀基本面稳定、资金面保持紧平衡的整体环境,短期内市场情绪存在修复的可能,当前债券绝对收益率水平已具有较好的配置价值,但对交易性机会的把握仍需谨慎。在通胀与经济增长双轮驱动的行情下,债券利率筑顶尚未完成,交易机会尚需等待。

    本周交易所债券市场出现趋弱走势,四大债指齐齐下跌。国债指数虽然周一开盘后创了指数新高,但是随后几日均处于阴跌;企债指数和公司债指本周缓缓下跌,而分离债指则是连着下台阶,并连日留着长长尾巴的下影线。总体上,目前债市表现不振,是由于多种因素决定,尤其是处在月末时刻,资金面和基本面对债市的影响极为关键。今天步入11月份,离年底倒计时也将启动,机构规划明年安排,料将对年末行情更为谨慎。

  在银行间市场,利率债收益率曲线呈现扁平化上移的态势。其中,国债收益率维持高位盘整,10年期国债多空对峙在4.20%的高位,7年期国债成交在4.16%,其他期限品种小幅波动。政策性金融方面,本周供给压力依然较大,市场观望情绪依然浓厚。信用债方面成交清淡,收益率呈现小幅上移态势。信用利差依旧没有得到有效的修正,但机构的风险偏好出现降温,需求开始由高收益债转向高评级债券。

  从上周中段起,银行间市场资金面再现紧张,机构资金融入难度陡增,各期限回购利率全线上行。债券市场交易日显清淡,一级市场利率在大规模供给推动下节节攀升,交易盘试探性介入也屡屡受挫。资金面趋紧主要由10月下旬财政存款上缴和央行暂停逆回购等因素叠加冲击所致。受资金面紧张和新债高频供给等因素推动,各品种债券收益率快速上行。从中长期看,资金市场易紧难松的局面将维持一段时期,但预计年内剩余时间资金面所面临的负面因素有限。

  在个券方面,转债品种中近期走势较强的是川投转债、国电转债。从转股溢价率估值和隐含波动率估值来看,当前转债市场都处于今年以来较便宜的水平,但考虑到后期股市表现可能相对不甚乐观,当前转债投资不建议急于加大仓位,品种上建议可逐步关注偏债型转债的纯债替代价值。

  发行市场上,国内首只以互联网为销售渠道的基金产品—债券型基金于11月1日发售,这也是国内首只针对互联网特性量身打造的基金产品。根据该基金申购公告,个人投资者可通过基金官网电子交易平台认购,单笔申购最低金额100元(含认购费)。

  在月末资金面波澜再起、市场谨慎心态浓郁之际,财政部10月30日招标的1年期国债中标利率高达4.01%,创下逾10年来同期限国债招标最高纪录。综合考虑经济通胀基本面稳定、资金面保持紧平衡的整体环境,短期内市场情绪存在修复的可能,当前债券绝对收益率水平已具有较好的配置价值,但对交易性机会的把握仍需谨慎。在通胀与经济增长双轮驱动的行情下,债券利率筑顶尚未完成,交易机会尚需等待。

  客观地说,当前债券市场没有必要过度恐慌,预计进入11月后资金面可能将有所改善,当前利率债的绝对配置价值已经较好,但考虑到四季度资金面紧平衡格局难破,资金利率下行幅度以及市场情绪的修复程度仍有待继续观察。

   (马宜敏)

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责编:王慧
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