二季度末以来国内债市持续弱势调整，使得债券基金的表现略显萧瑟秋意。相比之下，海外债市则是另外一番暖秋的情景，大部分近三个月均取得了较好收益。

　　银河证券数据显示，截至10月18日，除可转债债基外，其余类型普通债基最近三个月的净值增长率均不超过1%，其中长期标准型债券基金B/C类的平均收益更是为负。与此形成对比的是，目前市场上7只投资海外市场的债基近三个月取得了较好的业绩，平均涨幅为4.67%。

　　对此，美盛环球资产管理信贷主管Michael C. Buchanan近期表示，近三年全球违约率大幅下跌，料未来四至六季内，全球违约率将进一步改善，同时票息亦会收窄，对环球高收益债市感到乐观。

　　所谓中高收益债，并非意味着发债企业资质差、信用等级低。广发亚太中高收益债拟任基金经理邱炜表示，主权信用评级是个债评级的基础。由于中国主权评级为AA-，导致国内企业出海发债的信用评级也跟着下调。例如在国内是AAA级别的招商银行，到海外发债，信用评级就只有BBB+左右，从而进入中高收益债范畴。

　　“信用评级的降低，导致海外发债的票息收益率明显高于在国内发债。”邱炜表示，以金地集团为例，其在国内发债的票面息率为5.50%，而海外发债利率可达7.125%。而正是这种票息利差成就了海外债的投资价值。最近亚太高收益债券市场的迅速复苏，也是以中国房地产商的债券作为重要的领头羊。

　　根据巴克莱研究的统计，就在上周，单中国房地产商就发行了11.5亿美元的新高收益债，投资者打新债热情高涨，新发行债券基本都是超额配售，其中亚洲投资者占了96%。今年中国房地产企业销售理想，平均实现了47%的按年增长，平均完成了78%年度销售目标。其中碧桂园最近宣布截至9月份已经完成了647亿人民币的销售额，提前超过了620亿的年度销售目标。而9月份和国庆黄金周中国内地房地产行业的强劲销售数据，持续给了高收益债券投资者很好的信心。

　　邱炜表示，由于QE的退出预期已经被市场充分消化，情况很难变得更坏。尤其是当前QE暂缓退出，资本回流新兴市场，从亚太中高收益债市场看，短期有望迎来较好的投资介入。

   （王慧娟）