货币松绑预期落空银行中考临近 拆借利率飙升
时值盛夏，在全国各地笼罩在高温之际，银行间市场同样陷入了“高烧”。在决策层表态促使货币政策松动预期落空之后，受商业银行年中考核、公开市场到期资金锐减、外汇占款流入放缓等因素影响，今日市场资金面似乎陷入疯狂。
受此影响，刚刚公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，多项资金利率再度刷新记录，隔夜Shibor更是暴涨578.40个基点，升至13.4440%的历史新高。除14天利率下降24.50个基点至7.5940%外，7天利率上涨292.90个基点至11.0040%，1个月利率上涨178.40个基点至9.3990%。实际上，从盘中报价来看，隔夜利率触及18%，7天利率达到15%。
值得注意的是，中长期利率亦进一步走高，显示机构对未来资金面预期悲观。其中，3个月利率上涨39.50个基点至5.8030%，6个月利率上涨13.93个基点至4.2425%。
在银行间债券市场，质押式回购利率同样飙涨。据中国货币网公布的行情数据，上午10点，隔夜回购加权平均利率达到10.3319%，7天回购加权平均利率达到10.0312%，盘中价格达到12%。
在公开市场上，继周二发行20亿元央票之后，央行今日再次发行央票，规模同样为地量的20亿元，参考收益率与前期持平。尽管央行继续暂停正回购操作，但逆回购操作依然久唤不出。到目前为止，央行并没有在公开市场“放水”的意思。
央行与财政部今日还进行了今年第三期国库现金定期存款招投标，规模为400亿元，期限为半年，中标利率达到6.50%，较上一期大涨170个基点，凸显了“钱荒”之下商业银行不惜高价获取资金。
数据显示，本周公开市场仅有到期资金320亿元，包括180亿元央票和140亿元正回购。经过连续两次20亿元的央票发行，本周公开市场实现资金净投放280亿元，这对于资金面的改善无异于杯水车薪。过去两周，央行在公开市场先后净投放了1600亿元和920亿元的资金，但资金面始终未能走向宽松。
据中国政府网消息，6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议要求引导信贷资金支持实体经济，把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。这样一来，近期持续升温的货币政策松动预期被浇灭了
民生证券研究院副院长管清友昨日称，当前货币政策的基调是紧，坚持稳健、盘活存量、用好增量意味着顶住压力继续调结构，货币不会“放水”，为央行近期的行为找到了高层依据。
申银万国最新分析认为，在目前资金总量紧张、大机构季末出钱意愿降低的情况下，资金总量与结构性失衡同时出现，400 亿国库现金的作用相当于杯水车薪；反而是地量央票的继续发行则表明央行继续坚持不放松信号，降息降准或者SLO 等比较渺茫尚不可过于期待。
另一方面，在刚刚召开的美联储议息会议上，美联储主席伯南克称，预计美联储将在今年稍晚放缓购债进度，并在明年年中前后结束购债，一直困扰市场的QE退出时间框架因此变得明晰起来。对新兴市场国家而言，资金流出的压力日益显著。(黄向东)
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