债市监管继续加码 收益率平坦化上行
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伴随银行间资金面的收紧，以及债市监管的持续深入，当前银行间信用债收益率曲线呈现出平坦化上行的趋势，二级市场交投甚为清淡?分析人士指出，资金面压力仍是促使当前信用市场趋弱的主要原因，而近日股票市场的走强也降低了部分机构对债券投资的需求?
可以看到，在市场流动性持续趋紧的背景下，当前现券市场，尤其是信用市场收益率曲线在短端向上的带动下进一步变平?“短融收益率上浮明显，中票企业债仅银行投资配置需求对高等级稍显兴趣、低评级罕有人问津?”一位商行交易员告诉记者，“本周市场因受到资金面等因素的影响，各机构心态相比上周更为谨慎?”
再就一级市场而言，据券商提供的数据显示，本周将发行信用债产品共计63只，约896亿元?其中短融27只，278亿元；企业债6只，75亿元；中票30只，543亿元；城投债共19只，322亿元?上述交易员进一步表示，“尽管目前基本面总体无忧，但流动性的趋紧以及供给的增多将促使信用市场收益率进一步上行?个人认为，在进入5月下旬后，城投债发行高峰的来临也会给市场带来一定的供给压力?”
债市监管方面，虽然此前业界普遍猜测，本轮整肃风波已基本结束，其边际影响也将逐渐减弱，但上海清算所近日发布公告称，将对异常的或违规的债券交易、清算行为进行监测、核实，发现情况及时上报。
在多数业内人士看来，该异常交易监测新规主要将影响短期融资券等产品的交易，鉴于代持、对倒之类的操作此前较为普遍，则伴随监管的趋严，由此类操作带动的二级市场成交量定会有所下降?
不仅如此，有媒体报道称，为了加强发行市场的规范建设，交易商协会近日召开主承销商讨论会，进一步严格规范债务融资工具发行方式，要求所有债券发行价格无限接近二级市场成交价以弱化定价估值作用，还限定从6月份起停止二级市场交易行为的分销作业等?多位券商研究员向记者表示，如果该消息属实，那么由债市监管引发的一系列市场调整仍将继续?
毫无疑问，对固定收益类投资机构来说，当前的债券收益率过低，配置价值总体不高?记者了解到，目前有不少机构已将目光转向了资产证券化项目?值得一提的是，近期“隧道股份”、“海印股份”分别公告正在或将要通过券商的专项资产管理计划开展资产证券化项目，涉及基础资产包括BOT项目应收专营权收入所形成债券、商业物业经营收益权等?
据业内人士介绍，海印股份专项资产管理计划，拟募集资金不超过人民币16亿元，其中优先级资产支持证券不超过15亿元，由符合资格的机构投资者认购，次级资产支持证券不超过1亿元，由公司代表原始权益人全额认购?
由此，从未来市场供需、以及监管引导方面判断，企业资产证券化业务将有广阔的发展前景? （杨溢仁）
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