银行忙与债券代持划清界限 要求杜绝利益输送
一场因万家基金公司和中信证券“代持债券”事件掀起的风暴正在不断升级，并引发“蝴蝶效应”，除在债券领域产生巨大震动外，还波及了银行、证券、保险、基金等金融领域。央行近日召集大型银行和股份制银行开会，要求商业银行防范债券交易风险，实施内部清理。
银行方面也很快发出积极应对信号：浦发银行已暂停所有“债券代持”业务和相关杠杆交易，多家城商行也表示因风险较高暂时不会做“债券代持”业务，还有一些银行则提高了交易对手的选择标准。
“债券代持”灰色地带长期存在
记者了解到，所谓“债券代持”是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持”，不断滚动续做、期限长达数月甚至数年的称为“养券”。
“代持养劵”的“灰色”之处在于，把债券过户给第三方账户，再与对方私下约定时间与价格进行回购。在此过程中，原债券的所有权发生了转移，债券损益也迁移至表外。
“通俗地说，就是一个50亿元的资金池，通过其他人的名义在外部养了一个超出其资金头寸很多的债券池，当面临债市上涨，原有资本金能够赚取更大收益，当然也面临更大风险。”某城商行人士告诉记者。
通过“债券代持”，一方面可以在年末、季末等时点掩盖账户亏损；另一方面，由于代持都是点对点进行交易，这种隐蔽性也使其难免与内幕交易、利益输送相关联。
“由于债券交易账户的损益要计入当期报表，季末年末等关键时点，一些银行为了掩盖投资亏损或转移利润，就通过代持向其他机构‘转移’这部分亏损。”上述城商行人士表示：“比如债券买入价98元，年底估值浮亏2%，银行仍以98元的价格卖给其他银行，掩盖该项亏损，代价则是支付较高的资金成本，比如9%的利率。当然，卖出的价差收益只反映在交易账户中，成本则不在里面。”
据介绍，目前我国银行间市场结算成员有甲、乙、丙三类，甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，而丙类户大部分为非金融机构法人。丙类账户的活跃存在往往给债市灰色交易提供了可能。
稽查风暴势在必行
债券的核查风暴于4月16日被媒体披露。万家基金固定收益部总监邹昱、中信证券固定收益部董事总经理杨辉被监管机构调查，而后披露的易方达固定收益部投资经理马喜德、西南证券固定收益部副总经理薛晨涉嫌债券市场违规。除此以外，齐鲁银行等在内的商业银行也被卷入其中。
有媒体报道，央行于4月底召集各商业银行，针对目前债券市场暴露出的问题进行转型部署。而证监会也于近期下发通知，要求各机构将代持债券的明细上报，证监会将全面核查。
“对于债券市场的整治一方面说明在制度建设方面监管层可能确实存在不规范，导致了包括‘债券代持’等灰色地带长期存在；另一方面，由于利益输送比较严重，已经影响到正常的市场秩序，整顿势在必行。对于债券市场的整顿还将继续，事件将会持续发酵。”国联证券研究员李斌在采访中表示。
严厉的整顿立即在债券市场引发震动。一位股份制银行资金部交易员告诉记者，由于资金利率相对较低，目前普遍杠杆水平较高。接下来可能会是降杠杆的过程，在此过程中，高等级的中票首先会受到影响。接下来的一段时间，债券市场的主导因素是市场的整治力度，调整似乎已经不可避免。
与此同时，银行盈利亦受到一定冲击。以南京银行为例，债券业务一直是南京银行的特色业务，该行去年四季度债券交易收入实现3600万元盈利，而今年一季度却出现6600万元的亏损；受债券投资拖累，该行一季度非利息收入同比下降了19.4%。“虽然南京银行在债券资产方面较高的投资占比，从长期来看有助于实现营业收入的多元化结构，但从短期来看，债券市场整顿对债券市值的打压很可能会对公司债券交易收入产生不利影响。”一位银行业分析师表示。
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