国家信用护身铁道债 变身政府支持类债券
从普通信用债到政府支持机构债券，铁道债完成了一次华丽转身。对刚刚由铁道部改制而来的中国铁路总公司（下称“中铁总”）而言，这是一项至关重要的政策“红包”。
《第一财经日报》记者日前从中央国债登记结算公司（下称“中债登”）了解到，2013年以来中铁总发行的债券以及原铁道部发行的所有债券，都已被划入“政府支持机构债券”。这样一来，全部铁道债券均已升格为政府支持类债券。
铁道债全部升格政府支持类债券
所谓政府支持机构债券，在此之前一直特指汇金债。2010年，为探索国有金融机构注资改革的新模式，中央汇金公司在银行间债券市场发行了两期人民币债券，共1090亿元，被命名为政府支持机构债券。
正是由于铁道债属性发生了变化，导致企业债与政府支持机构债余额出现剧烈调整。最新公布的中债登托管数据显示，今年4月份，银行间市场企业债存量不升反降，环比大减3327.83亿元；主要受央企债券托管量骤减所致，其单月存量下降3700亿元。与此同时，政府支持机构债券余额大幅增加4495亿元。
据本报统计，截至目前，由中铁总（即铁道部，不包括下属企业）发行尚未到期的债务融资工具总计为7420亿元，包括铁路建设债券6220亿元、中期票据800亿元、短期融资债券400亿元。除规模较少的短融和定向工具（PPN）在上海清算所托管，其他铁道债券均在中债登托管。
从属性来看，铁路建设债券历来由国家发改委审批，因而被纳入企业债范畴。不过，在2011年的“7·23”动车事故发生后，铁道部出现了信用危机，发债筹资空前艰难，促使发改委发文明确铁路建设债券为政府支持债券，自此该类债券实现“新老划断”：2011年~2012年发行的2500亿元铁路建设债券属于政府支持债券，之前发行且尚未到期的仍属于企业债，规模约3700亿元。
除了铁路建设债券，原铁道部曾在银行间市场发行过950亿元中票（其中的150亿元已于今年4月22日到期），此外还有400亿元短融和50亿元定向工具。据本报记者测算，此次铁道债划转，共3695亿元铁路建设债券，以及800亿元铁道中票被转移至政府支持机构债。
这并不令人意外。实际上，根据国务院3月中旬发布的《关于组建中国铁路总公司有关问题的批复》规定，“继续明确铁路建设债券为政府支持债券”。
强化国家信用色彩
不过，这次“升格”在程序上受到了市场人士的质疑，目前中铁总尚未就此事进行公告。多位交易员向本报记者表示：“中铁总作为债券市场的主要发行人，如此重大的事项，理应进行公告。”
诚然，对中铁总而言，这将为其接下来的发债筹资形成重大利好。分析人士认为，监管部门明确将铁道债转为政府支持类债券，强化了其国家信用色彩，有利于增强投资者对中铁总的信心，从而推动铁路投融资体系改革。
财报显示，一季度中铁总利润总额为100.78亿元，扣除156.07亿元税后建设基金和14.50亿元所得税后，其税后利润转为负值，亏损69.79亿元。截至今年3月末，其资产总额4.56万亿元，负债总额2.84万亿元。
另据了解，中铁总已于今年3月1日获得600亿元中期票据注册通知书，将择期发行，同时拟申请发行2013年铁路建设债券1500亿元，额度与上年持平。（董云峰）
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