CDS之母深陷摩根大通能源交易丑闻
一切都开始于1987年伦敦的暑期实习，NYT如此描述Blythe Masters第一次接触衍生品的经历。自此以后，这位精干的女性在摩根大通一路攀升，最终成为华尔街最具权势的高管之一。
然而如今，44岁的Masters可能面临一场监管风暴。管理美国能源市场的联邦能源监管委员会的合规官员发现Masters在宣誓作证后在回答其对摩根大通在休斯顿的能源交易员团队的可疑操纵行为是否知情时做出了“错误且具有误导性的陈述”。
如果监管机构继续其调查，摩根大通和Masters可能将面临处罚。而正如华尔街见闻网站此前的报道，银行监管机构OCC在上个月摩根大通总部的会议上向该公司CEO兼董事长戴蒙发出了非同寻常的鲜明的信号：美国最大的银行在华盛顿正快速失去信誉。
作为摩根大通商品业务主管，Masters是使用信贷衍生品的先驱，她在摩根大通的成功来自于上世纪90年代她对这些产品将彻底改变银行业的认识。
在就读剑桥大学期间，Masters的暑假都是在摩根大通的伦敦办公室度过。她在1991年毕业后加入了商品交易团队，并最终搬去了纽约。
Masters的执着在摩根大通体现的淋漓尽致，一些同事预计她在23岁怀孕时会离开银行，但Masters即便住到了医院也随身带上了追踪市场价格的仪器。
她在28岁时成为了摩根大通的董事总经理（MD），创下该行史上获得该职位最年轻的女性记录。
她曾经表示，衍生品看起来“充满创造性”，由于其数理背景，这对她极具吸引力。通过从某个目标资产中分离出特定风险，衍生品看上去让银行得以提供更多贷款。
摩根大通的竞争对手们也开始开发这些衍生品。而Masters决定将其在摩根大通大规模使用。
据FT的Gillian Tett在2009年发行的数据“Fool’s Gold”，当摩根大通的长期客户美孚要求获得信贷额度时，Masters的机会来了。为了能够不出售资产的同时又避免某些风险，她与欧洲复兴开发银行签订了一笔交易，在这笔交易中欧洲复兴开发银行获得了一笔费用，而对价是承担违约的风险。
这笔交易就是CDS。
很快，摩根大通的团队开始与监管层沟通这一新的产品。在1996年，美联储在一份声明中事实上认可了银行可以通过信贷衍生品来减少其所需的资本金水平。
但这些衍生品的作用在金融危机中被证明是无效的，它们反而让金融机构更加脆弱。
Masters在当年的一场演讲中说道：“很不幸的，用于转移风险的工具也可能增加系统风险，尤其当主要的交易对手方未能合理控制其风险敞口的时候。”
但她也表示：“区分工具和其使用者是很重要的。同样重要的还包括区分是产品本身无效还是其作用的标的资产无效。”
自金融危机以来，Masters就致力于重振摩根大通的大宗商品业务。
在2009年的一次采访中，她回顾自己在衍生品方面做的先驱工作时说道：“能够参与创造新的事物感觉非常棒。但不仅是创造本身，还包括这确实能够带来价值。而讽刺的是，这反而让信贷更加的松懈。”（来源：华尔街见闻）
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