债市风暴将持续 制度缺陷诱“大佬们”铤而走险
因多位债市大佬被查而引发的债市风暴仍在持续蔓延。
接受《中国产经新闻》记者采访的厦门大学金融系副教授陈善昂谈起这个话题很伤心，他已有两位学生因此事而翻船，其中一位就是近日传出将被公诉的原易方达基金固定收益部副总监马喜德。
对于他们涉案的原因，陈善昂分析，除个人趋利的本性外，更多还是制度设计上的缺陷，丙类账户本身就存在制度缺口。这就像在一个人面前放了一袋无人看管的金币，在不停地诱惑你。时时面临着金钱和道德的拷问，天平难免会倾斜。
据悉，万家基金邹昱、中信证券杨辉、齐鲁银行徐大祝等人被查皆与银行间债券交易中通过丙类账户代持养券的操作有关。中国债券流通市场主要分为证券交易所市场和银行间交易市场，而根据中央国债登记结算有限责任公司发布的《债券托管账户开销户规程》，中央结算公司设置甲、乙、丙三种债券一级托管账户。
与甲乙类账户严格的资格限定、联网结算不同，一般社会法人也可以开立丙类账户，而且丙类账户以委托的方式通过结算代理人(甲类账户资格)办理债券自营业务，不直接联网交易。
加之银行间债券的发行审批和定价不像交易所市场那么公开透明，往往使得债券发行价格大多高于二级市场价格，这样一来，承销商以及与之相关的机构和人员，就可以分食中间的差价。
比如，一只即将发行的城投债，其规模为20亿元，期限7年，评级AA，票面利率是7%，同期二级市场上相同期限和评级的城投债收益率普遍在6.5%，那么一二级市场中间就存在50个基点的价差，即1000万元的低风险乃至无风险套利空间。
这样的制度设置导致丙类账户成为纳污藏垢之所，成为了向有关政府官员、大型金融机构的高管输送利益的工具和通道。（张萧然）
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