短融中票点差保护或取消
从2012年年中扩大存贷款利率浮动区间，到过去半年多来逆回购常态化，再到进一步放开信用债定价，央行的所作所为皆指向同一个目标利率市场化。
多位银行间市场人士向记者证实，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）常务理事会原则上决定，将自下周一开始只例行公布短融、中票的定价估值，不再公布具体保护点差，放开一级市场，采取市场竞争性的方式进行定价。
自2010年6月以来，交易商协会在每周一下午例行公布当周的债务融资工具定价估值，按照不同的信用等级和期限分别列出，作为市场参考收益率。这些定价估值是由包括商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等在内的20多家估值机构共同报价得出的算术平均值。在此基础上，交易商协会要求主承销商根据发行人的资质情况加上一定的点差，从而形成了短融、中票的发行价。这意味着，短融、中票一级市场发行利率往往要高于二级市场收益率。
市场人士普遍认为，交易商协会此举进一步减少了行政干预，短融、中票的定价会更加市场化，从而减少了人为的套利空间。接下来，市场的关注焦点将转移到未来短融、中票的价格走势。
某股份制银行资金总部研究员告诉记者：“整体上，未来信用债价格分化会加剧，迫使投资者加大对基本面的关注，这是好事，放开信用债定价，这亦是央行推进利率市场化改革的一部分，可谓大势所趋。”
一直以来，我国债券市场都缺乏公认的参考利率，无论是短融、中票，还是企业债与公司债，其发行定价均未彻底市场化。相形之下，由于采取了定价估值加上点差的模式，短融、中票定价相对更贴近市场。
短融、中票等债务融资工具是通过交易商协会注册发行的信用债。记者从交易商协会了解到，截至2012年底，债务融资工具年度新发行量、累计发行规模、存量规模分别达到2.6万亿元、8.3万亿元、4.2万亿元。 （一财）
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