债市日评: 信用债收益率上行趋势放缓
周二， 银行间债券市场交易结算面额共计8，800.29亿元，较前一交易日增加543.17亿元。其中，现券交易面额3，455.62亿元，较前一交易日增加114.49亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加389.58亿元，总计5，103.18亿元；远期交易发生0笔。
银行间债券市场共有46只国债成交，市场表现为25涨7平14跌。总成交量516.05亿元。成交量前十的品种剩余期限平均为9.25年。12附息国债03成交量居首位，共计60亿元，剩余年限4.15年。国债收益率曲线1、10年期下行1-2BP至2.91%、3.59%。
企业债、短融、中票成交合计1703.449亿元，较上一交易日增加3.08%。当日，268只企业债成交量合计488.011亿元。“12鄂华研债”以29.6亿元的成交量位居榜首?“09湘交投债”创当日个券最大涨幅，上涨4.89%。此外， 235只短融成交量合计355.005亿元。285只中票成交量合计860.433亿元。其中，“11铁道MTN1”以47.8亿元的成交量位居榜首。“09京投MTN1”创当日最大涨幅，上涨3.64%。
公开市场方面，央行昨日开展了1100亿元28天期逆回购操作，中标利率持平于3.60%。由于元旦假期因素，央行3个月来首次暂停7天逆回购，往常周二例行的7天逆回购操作，将改在周五进行。央行在周五实施7天期逆回购操作，主要因为该品种资金恰好能覆盖跨年以及下个月元旦假期。随着年关渐近，银行面临年末存贷比考核和跨年备付等因素，银行间资金面开始出现短暂趋紧，特别是跨年资金利率显著上升。但市场普遍预计，随着央行逆回购力度的加大，资金面不会出现超预期紧张，2013年开局有望重新回归宽松格局。
信用债市场经过12月份以来的调整后，近几日收益率上行的趋势放缓，部分高收益信用债收益率反而在资金面推动下再度下行，配置需求仍然较为旺盛。从资金面来说，可能更需要考虑跨年后可能面临的不确定性因素，其中包括财政存款投放效应的减弱、临近春节现金需求的大幅上升以及年底冲存款后带来的准备金缴存等因素均可能对并不宽裕的资金面形成负面冲击，即使有逆回购操作的维持，仍需关注资金面可能处于偏紧状况的风险。投资品种方面建议选择：高等级债安全边际明显，考虑择机建仓；中低评级债等级利差过低，建议仅选择优质城投债、中票及公司债，获取票息收入。
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